라이트뷰 : LightView AI종목분석 요약
2026.11.07 (토) 발급 · 2026.11.06 종가 기준 · 1/2한화에어로스페이스 Hanwha Aerospace Co., Ltd. · 012450 · 유가증권시장
3분기 영업이익은 4,520억 원으로 전년보다 47.2% 줄었지만 2·3분기 합산으로는 1.8조 원으로 1년 전보다 5.6% 늘어, 폴란드 수출 인도가 4분기로 몰린 영향이 큽니다
종합 판정HOLD긍정 의견 4 · 부정 의견 3 · 보류 0
발급 시점 가격
66만원
2026.11.06 종가 · −2.9%
52주 최저 · 최고
60.5만원 ~ 165.5만원
고점 대비 −60.1%
01핵심 데이터 4가지
3분기 영업이익 4,520억 원(잠정)전년 동기보다 −47.2%, 전분기보다 −66.9% · 영업이익률 7.4% · 10/29 공시 뒤 10/30 하루 −8.42%
2·3분기 합산 영업이익 1.8조 원1년 전 합산 1.7조 원보다 +5.6% · 합산 매출 15.4조 원은 +20.2% · 일부 수출 물량이 2분기에 앞당겨 인도
지상방산 수주잔고 약 35조 원3분기 말 기준 · 2025년 연결 매출 26.7조 원의 약 1.3배 · 회사는 4분기 K9 30문 이상, 천무 발사대 60대 이상 인도를 예상
지상방산 3분기 영업이익률 1.7%매출 1조 2,455억 원(−41%)·영업이익 217억 원(−96%) · 국내 비중 52%로 높아지고 이익이 큰 해외 비중 48%로 줄어듦
02리서치 팀 토론 — 쟁점 6개 판정
| 3분기 어닝쇼크×2 | 긍정 | 2·3분기 합산 이익이 늘었고 사고 비용·환율 같은 설명 가능한 요인이 있어 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 이익률 하락은 4분기 실적에서 확인합니다. |
| 지상방산 수익성 | 부정 | 1분기·3분기에 매출 인식이 줄었고 폴란드가 인도량을 내지 않아 검증이 어렵기 때문에 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 연말 인도 실적이 나오면 다시 봅니다. |
| 자회사 실적 | 긍정 | 두 자회사의 영업이익 합이 연결 영업이익보다 크며 매출도 각각 +13%, +30% 늘어 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 조선소·항공엔진 적자는 다음 분기에 줄어드는지 봅니다. |
| 현금·재무 | 긍정 | 현금이 3배로 늘고 차입금 비율이 58.8%p 내려가 부담이 줄었고, 차입금 증가와 분기 현금흐름 변동은 원인이 없어 부정 의견 근거로 쓰지 않으므로. |
| 밸류에이션 | 부정 | Forward PER 12.8배가 FY 예상 EPS +37.3% 성장과 비교해 PEG 0.34로 싸 보이고 동종 Forward PER 중앙값 11.6배와도 비슷하지만, 추정치가 실적 발표 이전 기준이라 12.8배와 PEG 0.34가 과대평가됐을 가능성이 커 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 추정치 조정 후 다시 계산합니다. |
| 주가 흐름 | 부정 | 새 52주 저점이 11/6에 나오고 모든 이동평균선 아래라 추세 전환 신호가 약해 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 20일선 회복 여부를 봅니다. |
종합 판정은 HOLD이며 3분기 잠정 이익 감소가 인도 시점 차이였는지는 4분기 실적(2월 초)에서, 단기 방향은 11월 중순 3분기 보고서에서 다시 열립니다
03판정이 바뀌는 조건
▲ 판정이 좋아지는 조건
- 2월 초 4분기 실적지상방산 영업이익률이 3분기 1.7%에서 두 자릿수로 돌아오고 4분기 영업이익이 1조 원 안팎이면 3분기가 일시적이었다는 근거가 됩니다
- 연말 폴란드 인도K9 30문 이상, 천무 발사대 60대 이상 인도가 확인되면 4분기 매출 회복이 확정됩니다
- 20일선 785,100원 회복종가가 20일선 위로 올라오면 단기 하락 추세가 멈춘 신호입니다
▼ 판정이 나빠지는 조건
- 이익 추정치 하향예상 EPS가 20% 이상 내려가 Forward PER이 16배를 넘으면 지금의 낮은 PER 근거가 약해집니다
- 인도 재지연연말까지 K9 30문, 천무 60대 인도가 달성되지 않으면 4분기 회복 시나리오가 무너집니다
- 52주 저점 605,000원 이탈종가가 605,000원 아래로 내려가면 지지선이 없어 추가 하락 위험이 커집니다
라이트뷰 : LightView AI종목분석 요약
2026.11.07 (토) 발급 · 2026.11.06 종가 기준 · 2/204분기 실적 단위 조 원
| 25년 2분기 | 3분기 | 4분기 | 26년 1분기 | 2분기 |
|---|
| 매출 | 6.3 | 6.5 | 8.4 | 5.8 | 9.3 |
| 영업이익 | 0.9 | 0.9 | 0.8 | 0.6 | 1.4 |
| 순이익 | 0.2 | 0.5 | 0.6 | 0.3 | 0.6 |
| 영업이익률 | 13.7% | 13.2% | 9.6% | 11.1% | 14.7% |
영업이익률14.7%1년 전 13.7%
매출총이익률(야후 기준)22.0%1년 전 21.6%
영업현금흐름률14.5%1년 전 18.7%
잉여현금흐름률9.3%1년 전 13.1%
06동종 비교(외부 목표가 0건)
| 기업 | P/S | 시가총액 |
|---|
| 한화에어로스페이스 012450 | 1.1배 | 약 34조 원 |
| LIG넥스원 079550 | 1.5배 | 약 7.1조 원 |
| 한국항공우주 047810 | 2.3배 | 약 10조 원 |
| 현대로템 064350 | 1.2배 | 약 7.8조 원 |
| 한화오션 042660 | 1.0배 | 약 14.5조 원 |
07재무 체력
현금·단기투자 (6/30)9.2조 원3조 원 → +208.6%
총차입금 (6/30, 야후 TotalDebt)15.9조 원10.7조 원 → +49.3%
자기자본 (6/30)12조 원5.6조 원 → +115.5%
발행주식수 (6/30)5,145만 주4,718만 주 → +9.0%
08최근 뉴스
- 11/6 자기주식 취득 결정 공시주요사항보고서 · 취득 규모·기간은 DART 본문 기준 · 11/6 종가 660,000원
- 10/30 3분기 잠정실적 공시 다음 거래일 −8.42%영업이익 4,520억 원(−47%) · 거래량 40.5만 주, 20일 평균의 약 2.1배
- 10/29 대전사업장 사고 비용 약 300억 원충당금 포함 약 500억 원 · 내년 상반기 정상 가동 추진
09다가오는 일정
- 11월 14일경 · 26년 3분기 분기보고서 제출 기한부문별 영업이익·영업현금흐름·설비투자 공식 값 확인 · 회사 일정
- 12월 말 · 올해 K9·천무 인도 목표 시점(회사 전망)회사가 올해 K9 30문 이상, 천무 발사대 60대 이상 인도를 예상 · 확정 일정 아님
- 2월 초 · 26년 4분기 실적 예상일(추정)지상방산 영업이익률 회복 여부를 확인하는 첫 실적 · 회사 확정 일정 아님
10주요 리스크
- 폴란드 인도 재지연(K9·천무 4분기 인도)영향 상 · 가능성 상 · 확인 연말 인도 대수와 2월 초 4분기 실적
- 이익 추정치 하향(Forward EPS 51,567원 기준)영향 상 · 가능성 중 · 확인 11월 증권사 보고서의 FY 예상 EPS 변화
- 지상방산 수익성 저하(해외 비중 48%)영향 중 · 가능성 상 · 확인 4분기 지상방산 영업이익률
11체크포인트
- ★★★ 2월 초 4분기 실적지상방산 영업이익률이 두 자릿수로 돌아오는지가 3분기 부진이 일시적이었는지 가르는 첫 실적입니다
- ★★★ 연말 K9·천무 인도K9 30문 이상, 천무 발사대 60대 이상 인도가 확인되면 4분기 매출 회복이 현실이 됩니다
- ★★☆ 11월 중순 3분기 보고서부문별 이익과 영업현금흐름, 차입금 15.9조 원 이후 변화를 공식 값으로 확인합니다