라이트뷰 : LightView AI종목분석 요약
2026.11.04 (수) 발급 · 2026.11.03 종가 기준 · 1/2시프트업 SHIFT UP Corporation · 462870 · 유가증권시장
2분기 매출 557억 원(−50.4%)과 3분기 영업이익 257억 원 예상(−48.2%)에도 순현금 5,421억 원이 버티는 시프트업, 종가 30,550원은 52주 고점보다 24.2% 낮습니다
종합 판정HOLD긍정 의견 2 · 부정 의견 3 · 보류 1
발급 시점 가격
3.1만원
2026.11.03 종가 · +2.9%
52주 최저 · 최고
2.8만원 ~ 4.0만원
고점 대비 −24.2%
01핵심 데이터 4가지
3분기 영업이익 257억 원 예상, 전년 −48.2%10/2 메리츠증권 추정 · 매출 503억 원(−33.4%) · 전년 3분기 영업이익 495억 원 · 야후 컨센서스 매출 510억 원
2분기 매출 557억 원, 전년 −50.4%영업이익 281억 원(−58.8%) · 25년 2분기 매출 1,124억 원의 절반 수준 · 직전 분기 대비는 +17.8%
순현금 5,421억 원6/30 현금·단기투자 6,089억 원 − 총차입금 667억 원 · 시가총액 1조 7,626억 원의 30.8%
Forward PER 14.4배, 동종 8.1배최근 12개월 EPS 3,306원 → 향후 12개월 예상 2,119원(−35.9%) · 동종 5사 중앙값 8.1배
02리서치 팀 토론 — 쟁점 6개 판정
| 3분기 실적×2 | 보류 | 눈높이는 낮아졌지만 실제 3분기 숫자는 11월 중순(분기보고서 기한 11/16)에야 나옵니다. 영업이익이 257억 원 안팎이면 긍정 의견, 200억 원 아래면 부정 의견 쪽으로 기울어 지금은 근거가 부족해요. |
| 현금·재무 | 긍정 | 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 총차입금이 6배 넘게 늘었지만 667억 원은 현금 6,089억 원의 11% 수준이고, 영업현금 −288억 원도 2025년 연간 잉여현금 1,545억 원과 견주면 순현금 5,421억 원을 흔들 규모는 아닙니다. 다만 −288억 원과 차입금 증가의 원인은 분기보고서 확인 전이라 단정하지 않습니다. |
| 밸류에이션 | 부정 | 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 예상 이익 성장률이 마이너스라 성장 대비 비교가 불가능하고, 14.4배는 동종 중앙값 8.1배보다 높습니다. 긍정 의견의 순현금 제외 8.9배는 이익이 유지될 때의 숫자이고, 지금은 이익이 줄어드는 구간입니다. |
| 니케·스텔라 블레이드 | 부정 | 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 니케 −7.7%는 완만하지만 매출의 약 81%(410억 ÷ 503억)가 한 게임에서 나오고, 스텔라 블레이드는 Switch 2 이식에도 4분기 전년 대비 −53.2%입니다. 중국 지표가 돌아서는 증거가 나오기 전까지는 부정 의견이 더 구체적입니다. |
| 신작 공백 | 부정 | 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 신작이 준비 중이라는 사실과 자금 여력은 확인되지만, 출시가 2028년 이후라는 전망은 1년 넘게 실적을 설명하지 못합니다. 출시 일정이 공개되면 다시 봅니다. |
| 수익성 | 긍정 | 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 2분기 매출이 직전 분기보다 17.8% 늘면서 영업이익률도 반등했고 50%대는 여전히 높은 수준입니다. 영업현금 −288억 원은 원인을 분기보고서에서 확인하기 전까지 판정 근거로 쓰지 않습니다. |
종합 판정은 HOLD입니다. 순현금 5,421억 원과 영업이익률 50.4%는 긍정 의견으로 남지만, 이익이 줄어드는데 Forward PER 14.4배가 동종보다 높고 니케 의존·신작 공백이 부정 의견으로 남아 1표 차이입니다. 3분기 실적(11월 중순, 11/16 이전)에서 판정이 다시 열립니다.
03판정이 바뀌는 조건
▲ 판정이 좋아지는 조건
- 3분기 실적영업이익이 메리츠 추정 257억 원 이상이고 영업이익률 50% 이상일 때 — 낮아진 눈높이를 넘는 근거
- 니케 매출3분기 니케 매출이 메리츠 추정 410억 원(−7.7%) 이상일 때
- 주가종가가 60일선 31,363원·120일선 31,481원을 넘어 200일선 32,068원 위로 마감할 때
▼ 판정이 나빠지는 조건
- 3분기 실적영업이익이 200억 원 아래로 나오거나 매출이 컨센서스 510억 원에 못 미칠 때
- 목표가증권사 추가 하향이 이어져 야후 평균 38,093원이 내려올 때
- 주가종가가 5일선 29,720원을 이탈해 52주 저점 27,500원 쪽으로 향할 때
라이트뷰 : LightView AI종목분석 요약
2026.11.04 (수) 발급 · 2026.11.03 종가 기준 · 2/204분기 실적 단위 억 원
| 25년 2분기 | 3분기 | 4분기 | 26년 1분기 | 2분기 |
|---|
| 매출 | 1,124 | 755 | 644 | 473 | 557 |
| 영업이익 | 682 | 495 | 374 | 215 | 281 |
| 순이익 | 513 | 546 | 587 | 378 | 417 |
| 영업이익률 | 60.7% | 65.6% | 58.1% | 45.5% | 50.4% |
영업이익률50.4%1년 전 60.7%
순이익률74.9%1년 전 45.6%
잉여현금 마진−56.2%1년 전 12.8%
설비투자 비중4.5%1년 전 0.2%
06동종 비교(외부 목표가 0건)
| 기업 | P/S | 시가총액 |
|---|
| 시프트업 462870 | 6.0배 | 약 1.8조 원 |
| 엔씨소프트 036570 | 1.8배 | 약 3.8조 원 |
| 넷마블 251270 | 0.9배 | 약 2.7조 원 |
| 크래프톤 259960 | 1.8배 | 약 8.2조 원 |
| 펄어비스 263750 | 2.6배 | 약 1.9조 원 |
07재무 체력
현금·단기투자 (6/30)6,089억 원7,129억 원 → −14.6%
총차입금 (6/30·야후 기준)667억 원105억 원 → +535.1%
자본총계 (6/30)9,827억 원7,909억 원 → +24.2%
08최근 뉴스
- 10/16 결산실적공시예고·IR 개최 안내공시3분기 실적 발표를 앞둔 안내공시 3건 · 같은 날 +3.3%는 당일 수치이며 공시와의 인과 근거는 없음
- 10/2 메리츠증권 목표가 43,000원→35,000원 하향투자의견 보유 유지 · 3분기 영업이익 257억 원(−48.2%) 추정 · 올해 두 번째 하향
- 9/10 자기주식취득 신탁계약 해지 결정주요사항보고서와 결과보고서 공시 · 공시 본문은 열어 보지 않아 해지 규모·사유는 본문을 열어 보지 않음
09다가오는 일정
- 11월 중순 · 26년 3분기 실적 발표일정 미정 · 분기보고서 법정 제출 기한 11/16 · 야후 컨센서스 매출 510억 원, EPS 437원
- 2027년 2월 중 · 26년 4분기·연간 실적일정 미정 · 메리츠증권은 스텔라 블레이드 Switch 2 이식판이 4분기 매출 72억 원을 받친다고 봄
- 미정 · 블러드 레인·프로젝트 스피릿 일정출시 시기는 공개 전 · 메리츠증권은 신작이 2028년 이후에 나올 것으로 전망
10주요 리스크
- 3분기 영업이익 257억 원 예상(−48.2%) — 미달 시 추정치 추가 하향영향 상 · 가능성 상 · 확인 11월 중순 3분기 실적
- 니케 매출 의존 — 3분기 410억 원 추정, 중국·글로벌 부진영향 상 · 가능성 상 · 확인 니케 중국 지표
- 신작 공백 — 출시 2028년 이후 전망(메리츠증권)영향 중 · 가능성 중 · 확인 신작 일정 공개
11체크포인트
- ★★★ 3분기 실적(11월 중순)영업이익 메리츠 추정 257억 원 · 야후 컨센서스 매출 510억 원 대비
- ★★★ 니케 중국·글로벌 매출3분기 니케 매출 410억 원(−7.7%) 추정 대비
- ★★☆ 60·120일선 돌파종가 30,550원 · 60일선 31,363원 · 120일선 31,481원