마이크로칩Microchip Technology Incorporated · MCHP
마이크로컨트롤러·아날로그 반도체 회사로, 매출은 4개 분기 연속 늘었지만 재무 부담과 밸류에이션이 맞서 HOLD입니다.
26년 2분기 매출 +38.0%와 영업이익률 24.0%로 회복이 확인됐지만 순부채 51.3억 달러와 TTM PER 113.3배가 부담. 2분기 매출은 14.8억 달러로 전분기보다 +13.2% 늘었고 9월 분기 매출 15.9~16.2억 달러를 안내했습니다. 다만 현금 2.7억 달러 대비 총부채 54억 달러이고 10/19~10/22 사이 3곳이 목표가를 낮췄습니다.
리서치 팀 토론
긍정 의견과 부정 의견이 같은 데이터로 부딪힌 결과 성장·수익성은 긍정 의견, 재무·밸류에이션·주가 흐름은 부정 의견, 제품 쟁점은 보류라 HOLD입니다.
종합 판정은 HOLD입니다. 성장과 수익성은 긍정 의견이지만 재무·밸류에이션·주가 흐름이 부정 의견이고, 11월 5일 26년 3분기 실적 뒤 다시 열립니다.
1a쟁점별 토론 · 6개
성장이 가속하고 있습니다. 26년 2분기 매출은 14.8억 달러로 1년 전 10.8억 달러보다 +38.0%, 직전 분기보다 +13.2% 늘었습니다[S1]. 회사는 9월 분기 매출을 15.9~16.2억 달러(전분기 +7~9%)로 안내했고 주문 대비 매출 비율이 1을 크게 웃돈다고 밝혔습니다[S1]. 외부 예상 매출 16.1억 달러도 이 범위 안입니다[S2].
회복은 아직 낮은 바닥에서 올라오는 중입니다. 연간 매출은 23년 3월 결산 84.4억 달러에서 26년 3월 결산 47.1억 달러로 −44.1% 낮고[S2], 이번 분기 14.8억 달러를 4배 해도 59.4억 달러로 이전 정점에 못 미칩니다. 가이던스는 회사 전망이어서 11월 5일 실적 전에는 +38.0%가 이어진다는 증거가 아닙니다.
긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 쟁점은 매출이 다시 빨라졌느냐이고, +38.0%와 가이던스 15.9~16.2억 달러가 공시로 확인돼 긍정 의견이 답했습니다. 정점 대비 −44.1%는 부정이 아니라 남은 회복 여지로 봅니다.[S1·S2]
긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 쟁점은 이익률이 돌아오고 있느냐이고, 5.0%에서 24.0%로 4개 분기 연속 오른 방향이 회사 기준 22.7%로 봐도 같아 긍정 의견이 답했습니다. 과거 36.9%는 아직 남은 숫자입니다.[S1·S2]
현금 창출이 빚을 줄이고 있습니다. 26년 2분기 영업현금흐름은 5.1억 달러, 잉여현금은 5억 달러로 최근 4개 분기 합계 11.1억 달러입니다[S2]. 총부채는 54억 달러로 1년 전보다 −1.7% 줄었고 분기 설비투자는 1,390만 달러로 낮습니다[S2].
잉여현금이 늘어도 빚이 더 큽니다. 현금·단기투자는 2.7억 달러로 1년 전보다 −51.9% 줄었고 총부채를 빼면 순부채는 51.3억 달러입니다[S2]. 야후 순이자 손실을 4개 분기로 모으면 2억 달러로 최근 12개월 영업이익 8.3억 달러의 24.6%를 차지하고 자기자본은 −5.9% 줄었습니다.
부정 의견 쪽으로 판정합니다. 쟁점은 빚 부담을 감당하느냐이고, 순부채 51.3억 달러가 잉여현금 11.1억 달러의 4.6배이며 순이자가 영업이익의 24.6%라 부담이 더 크게 확인돼 부정 의견이 답했습니다.[S1·S2]
부정 의견 쪽으로 판정합니다. 쟁점은 비싼가이고, Forward 18.1배는 예상 이익을 전제로 하고 GAAP 안내로 환산하면 약 35.5배, P/S는 동종의 1.7배라 싸다고 보기 어려워 부정 의견이 답했습니다.[S1·S4·S8]
판정을 보류합니다. 쟁점은 발표가 매출로 이어지느냐이고, 제품 4건과 PCIe Gen6 수주 2배는 확인되지만 매출 반영 규모가 없어 어느 쪽도 숫자로 결론 내기 어렵습니다. 11월 5일 실적에서 재고 일수와 제품별 매출을 확인합니다.[S1·S3·S5]
바닥에서 올라온 흐름이 있습니다. 종가 75.90달러는 52주 최저 48.52달러보다 +56.4% 높고 5일선 75.49달러·60일선 75.80달러 위입니다[S3]. RSI 50.9로 과열도 과매도도 아니며 10/15 +4.22%, 10/26 +2.5%처럼 하락 뒤 반등이 나오고 있습니다.
부정 의견 쪽으로 판정합니다. 쟁점은 추세가 살아났느냐이고, 장기선 2개와 Supertrend가 모두 위에 있고 ADX 11.1이라 상승 추세가 나오지 않아 부정 의견이 답했습니다.[S3·S4]
1b시나리오
LightView는 자체 목표가를 내지 않아요. 외부 기관 목표가의 최고·평균·최저를 시나리오의 가격 기준으로 써요[S4]
이익 회복이 이어지고 GAAP 이익이 따라올 때 외부 기관이 본 상단
25명 평균 · 11월 5일 실적에서 매출 15.9~16.2억 달러 안내가 지켜질 때
회복 속도가 둔해지고 순부채 부담이 이어질 때 외부 기관이 본 하단
1c판정이 바뀌는 조건
판정은 이 리포트에 실린 데이터만 근거로 하며, 매수·매도 권유가 아니에요.
투자 요약
26년 2분기 매출 14.8억 달러(+38.0%)와 영업이익률 24.0%는 회복을 보여 주지만 순부채 51.3억 달러와 TTM PER 113.3배가 맞서 HOLD입니다.
최고$105.91
2a핵심 데이터
매출과 이익률 회복이 성장 기대를 받치지만 순부채 51.3억 달러, 목표가 하향 3곳, GAAP 기준 높은 PER이 부담입니다. 11월 5일 실적이 갈림길입니다.
2b주요 지표
재무는 26년 2분기(6/30 마감) 기준입니다[S1][S2]. 영업이익은 3.6억 달러로 전년 5,430만 달러보다 크게 늘었고 순이익은 2.3억 달러로 전년 −1,860만 달러에서 흑자 전환했습니다. 영업이익은 야후 기준이며 회사 GAAP은 3.4억 달러(22.7%)로 특별비용 1,890만 달러 처리가 다르고, 순이익 2.3억 달러 중 보통주 몫은 2억 달러입니다. 분기 이름은 달력 기준이라 회사 회계 27년 1분기가 26년 2분기에 해당합니다.
사업과 경쟁 우위
마이크로컨트롤러·아날로그·타이밍·FPGA 등 기기 안에서 제어와 신호를 맡는 반도체를 만드는 회사입니다. 직원은 약 1.79만 명이고 회계연도는 3월 결산입니다.
3a사업 구조
10/27 우주용 PIC64-HPSC 시리즈 개발 이정표 발표
10/14 방사선 내성 GaN 변환기 출시
10/22 LX-820 발진기, PCIe Gen6 설계 수주 2배
10/15 엘렉트로빗과 AUTOSAR 협력 발표
- 주문 · 수주 흐름이 강하다고 회사가 설명
- 재고 · 재고 일수 185일(3/31) → 175일(6/30) · 아직 높은 수준
- 신제품 · 우주·차량용 제품과 협력 발표 이어짐 · 판매 규모는 비공개
- 비전 · 다음 분기 성장과 마진 개선을 회사가 안내
3b경쟁 우위(해자) 평가
여섯 가지 원천을 강·중·약으로 평가
26년 2분기 매출 14.8억 달러(+38.0%) · 4개 분기 연속 증가
영업이익률 24.0%(1년 전 5.0%) · 23년 3월 결산 36.9%에는 미달
26년 2분기 잉여현금 5억 달러 · 최근 4개 분기 11.1억 달러
현금 2.7억 달러 대비 총부채 54억 달러 · 순부채 51.3억 달러
재고 일수 175일(3/31 185일) · 낮아지는 중
우주·차량·연결 제품 4건 발표 · 매출 기여는 아직 비공개
매출 회복과 잉여현금은 강하지만 순부채 51.3억 달러와 재고 175일이 이익 회복의 속도를 제한합니다.
실적과 재무
매출은 5개 분기 사이 10.8억→14.8억 달러로 늘고 영업이익률은 5.0%→24.0%로 올랐으며, 6/30 순부채는 51.3억 달러입니다.
4a매출·손익
| 25년 2분기 | 3분기 | 4분기 | 26년 1분기 | 2분기 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 10.8억 | 11.4억 | 11.9억 | 13.1억 | 14.8억 |
| 영업이익 | 5,430만 | 9,520만 | 1.6억 | 2.2억 | 3.6억 |
| 순이익 | −1,860만 | 4,170만 | 6,270만 | 1.4억 | 2.3억 |
| 영업이익률 | 5.0% | 8.3% | 13.2% | 17.1% | 24.0% |
영업이익률은 5.0%→8.3%→13.2%→17.1%→24.0%로 4개 분기 연속 올랐습니다. 영업이익은 야후 기준이며 회사 GAAP은 3.4억 달러(22.7%)로 특별비용 1,890만 달러 처리가 다릅니다. 순이익 2.3억 달러에는 우선주 몫이 포함돼 보통주 몫은 2억 달러입니다.[S1][S2]
4b현금흐름
| 연간 (3월 결산) | 23.03 결산 | 24.03 결산 | 25.03 결산 | 26.03 결산 |
|---|---|---|---|---|
| 영업현금흐름 | 36.2억 | 28.9억 | 9억 | 9.6억 |
| 설비투자 | 4.9억 | 2.9억 | 1.3억 | 9,110만 |
| 잉여현금흐름 | +31.3억 | +26.1억 | +7.7억 | +8.7억 |
4c재무구조
| 항목 | 지금 | 25년 말 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 현금·단기투자 (6/30) | 2.7억 달러 | 5.7억 달러 | −51.9% |
| 총부채 (6/30) | 54억 달러 | 54.9억 달러 | −1.7% |
| 자기자본 (6/30) | 64.5억 달러 | 68.6억 달러 | −5.9% |
4d수익성 지표
| 지표 | 2분기 | 1년 전 | 계산 |
|---|---|---|---|
| 영업이익률 | 24.0% | 5.0% | 영업이익 3.6억 ÷ 매출 14.8억 달러(야후) |
| 순이익률 | 15.5% | −1.7% | 순이익 2.3억 ÷ 매출 14.8억 달러 |
| 매출총이익률 | 63.2% | 53.6% | 매출총이익 9.4억 ÷ 매출 14.8억 달러(야후) |
| 잉여현금 마진 | 33.5% | 24.0% | 잉여현금 5억 ÷ 매출 14.8억 달러 |
밸류에이션
PER은 최근 12개월 113.3배, 향후 12개월 예상 18.1배이고 P/S 8.0배는 동종 중앙값 4.7배보다 높습니다.
5aPER 변화
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)입니다. 최근 12개월은 4개 분기 희석 EPS 합 0.67달러(야후 표시 0.68달러)를 쓰고, 향후 12개월은 예상 EPS 4.20달러입니다. 예상 EPS는 GAAP보다 큰 회사 비GAAP 기준에 가까워 GAAP 안내를 단순 환산하면 Forward PER은 약 35.5배입니다. 25.03 말은 EPS가 −0.01달러라 '적자'입니다.
10/26 종가 75.90달러는 최근 12개월 EPS 0.67달러의 113.3배, 향후 12개월 예상 EPS 4.20달러의 18.1배입니다. 동종 5곳 중앙값은 Forward 19.4배입니다.
5b가격 범위 · 52주 vs 외부 목표가
52주 범위는 장중 기준(저점 25.11.21 · 고점 26.05.08) · 외부 목표가는 야후 파이낸스 25명 집계(매수 20·보유 6·매도 0)[S4]
5c동종 기업 멀티플 비교
| 기업 | PER (TTM) | Forward PER | P/S | 시가총액 |
|---|---|---|---|---|
| 마이크로칩 MCHP | 113.3배 | 18.1배 | 8.0배 | 약 412.1억 달러 |
| NXP NXPI | 21.0배 | 13.9배 | 4.7배 | 약 620.1억 달러 |
| 텍사스 인스트루먼트 TXN | 38.7배 | 26.8배 | 14.0배 | 약 2,722.1억 달러 |
| 아날로그 디바이스 ADI | 48.4배 | 24.8배 | 14.2배 | 약 1,976.7억 달러 |
| 온 세미컨덕터 ON | 47.5배 | 17.2배 | 4.7배 | 약 288.3억 달러 |
| ST마이크로 STM | 88.6배 | 19.4배 | 3.1배 | 약 403.3억 달러 |
10/26 종가 기준 · 동종 중앙값은 최근 12개월 PER 47.5배·Forward PER 19.4배·P/S 4.7배(5곳)[S8] · 시가총액은 종가×주식수로 계산해 야후 표시값(약 421.6억 달러)과 다릅니다
차트·옵션
종가 75.90달러는 5·60일선 위, 20·120·200일선 아래이고 52주 고점 대비 −28.3%, RSI는 50.9입니다.
6a현재가 위·아래 주요 가격대
색 막대는 차트에 그려진 같은 색 선이고, 퍼센트는 현재가 대비 거리입니다(빨강 위·파랑 아래)
6b기술 지표
6c옵션 시장
야후 옵션 거래량 기준 · 가까운 만기 2개(10/30·11/6)가 거래량의 12.9% · 풋 비중이 높음
뉴스·일정
10/14~10/27 우주·차량 제품 발표 4건이 나왔지만 매출 규모는 공개되지 않았고 10/22는 −3.41%였습니다.
7a뉴스
10/22 거래량 1,707만 주
10/20 거래량 960만 주
10/15 거래량 1,456만 주
10/14 거래량 1,438만 주
7b다가오는 일정
매크로
미 10년물 4.99%는 순부채 51.3억 달러의 이자 부담과 직결되고, VIX 18.39는 안정적입니다.
월가 의견
26명 중 20명이 매수, 평균 목표가 105.92달러는 종가보다 39.6% 높지만 10/19~10/22 사이 3곳이 목표가를 낮췄습니다.
9a외부 목표가 범위
9b기관별 최근 의견
| 기관 | 의견 | 이전 | 목표가 | 변경 | 종가 대비 |
|---|---|---|---|---|---|
| 비라일리 증권 | 매수 | 108달러 | 98달러 | 목표가 하향(매수 유지) · 2026.10.22 | +29.1% |
| 웰스파고 | 보유 | 88달러 | 80달러 | 목표가 하향(보유 유지) · 2026.10.20 | +5.4% |
| TD 카우언 | 보유 | 90달러 | 75달러 | 목표가 하향(보유 유지) · 2026.10.19 | −1.2% |
| BMO 캐피털 | 매수 | 신규 | 95달러 | 신규 커버리지(아웃퍼폼) · 2026.08.21 | +25.2% |
| 캔터 피츠제럴드 | 매수 | 125달러 | 125달러 | 목표가 유지(비중확대) · 2026.08.17 | +64.7% |
야후 파이낸스 목표가 25명 · 평균 105.92달러 · 최고 135달러·최저 75달러 · 최근 3곳 하향(10/19~10/22)[S4][S4]
리스크 분석
영향이 큰 리스크 2개는 순부채·이자 부담과 이익 회복 속도입니다.
| 리스크 | 유형 | 가능성 | 영향 | 지켜볼 시점 |
|---|---|---|---|---|
| 순부채·이자 부담(순부채 51.3억 달러, 순이자 손실 연 2억 달러) | 재무 | 상 | 상 | 6/30 순부채 50억 달러 아래 여부 |
| 이익 회복 속도(영업이익률 24.0%, 과거 36.9%) | 실적 | 상 | 중 | 11/5 매출 16.1억 달러·GAAP EPS 0.53달러 |
| 재고 175일 | 운영 | 중 | 중 | 재고 일수 170일 아래 여부 |
| 밸류에이션(TTM PER 113.3배, P/S 8.0배) | 시장 | 중 | 중 | GAAP 이익 증가 속도 |
| 외부 눈높이 하락(3곳 목표가 하향) | 시장 | 중 | 중 | 종가 200일선 79.60달러 회복 여부 |
| 주식 수 증가(+0.6%)·주식보상 2.8억 달러 | 재무 | 하 | 중 | 분기 주식 수 5.43억 주 유지 |
가능성·영향은 상·중·하 3단계 · 풀리는 시점: 11월 5일 26년 3분기 실적 · 순부채 50억 달러 아래 · 재고 일수 170일 아래 · 종가 200일선 79.60달러 회복
체크포인트·열린 질문
가장 중요한 두 가지는 11월 5일 26년 3분기 실적과 순부채 50억 달러 아래 여부입니다.
11a체크포인트
11b열린 질문
출처·데이터 기준일
출처가 없는 숫자는 싣지 않습니다.
| ID | 유형 | 제공처 | 내용 | 기준일 |
|---|---|---|---|---|
| S1 | 실적·가이던스 | 마이크로칩 8-K 실적 보도자료 (SEC, 6/30 분기) | 매출 1,484.7M달러(+38.0%) · GAAP 매출총이익률 63.2%·영업이익 336.8M(22.7%) · GAAP EPS 0.37달러 · 비GAAP EPS 0.76달러 · 재고 175일 · 배당 0.455달러 · 9월 분기 매출 1.589~1.618B달러·GAAP EPS 0.53~0.54·비GAAP 0.91~0.95달러 · sec.gov/Archives/edgar/data/0000827054/000082705426000037/exhibit991q1fy27.htm | 2026.08.06 |
| S2 | 재무·컨센서스 | 야후 파이낸스 | 분기·연간 재무제표 · EPS · 대차대조표(6/30) · 컨센서스 · 야후 영업이익은 회사 GAAP보다 특별비용 1,890만 달러만큼 큼 | 2026.10.27 조회 |
| S3 | 가격·지표 | 야후 파이낸스 일봉 | 종가 75.90달러 · 이동평균 · RSI · ADX · Supertrend · 볼린저 직접 계산 | 2026.10.26 종가 |
| S4 | 외부 의견 | 야후 파이낸스 · MT Newswires | 목표가 25명 평균 105.92달러 · B. Riley 108→98(10/22) · TD 카우언 90→75(10/19) · 웰스파고 88→80(야후 10/20, 보도 10/19) | 2026.10.27 조회 |
| S5 | 제품·협력 발표 | GlobeNewswire · PR Newswire · MT Newswires | 10/27 PIC64-HPSC 이정표 · 10/22 LX-820 · 10/14 GaN 변환기 · 10/15 엘렉트로빗 협력 · 10/20 Zacks 상향 | 2026.10.27 조회 |
| S6 | 옵션 | 야후 파이낸스 옵션 | 풋/콜 거래량 2.13 · 미결제약정 0.61 · 맥스페인 | 2026.10.27 조회 |
| S7 | 내부자 | 야후 파이낸스(Form 4 요약) | 60일 Form 4 8건 · 공개시장 거래 없음 · 9/1 주식 부여 3건 | 2026.10.27 조회 |
| S8 | 동종 비교 | 야후 파이낸스 | NXP·텍사스 인스트루먼트·아날로그 디바이스·온·ST마이크로 PER·P/S | 2026.10.26 종가 |
가격 기준 2026.10.26 종가 · 재무 26년 2분기(6/30) · 외부 의견·옵션 10/27 조회 · 출처 S1~S8
※ 리서치 팀 토론 집계 기준 · 쟁점 6개 결과는 긍정 의견 2·부정 의견 3·보류 1 · 핵심 쟁점(성장 긍정 의견) 가중 +1 → 긍정 의견 3·부정 의견 3·보류 1 · 보류 1개라 가산 없음 · 차이 0표 → HOLD