SK하이닉스SK hynix Inc. · 000660
실적과 주주환원은 강하지만 수급과 업황 심리가 주가를 누르고 있어 판정은 HOLD이며, 3분기 분기보고서(11월 중순 예정)에서 현금흐름이 확인되면 다시 봅니다
3분기 영업이익 83.3조 원이 나온 직후 11/5 코스피 −5.28% 동반 급락으로 −9.46% 내렸고 Forward PER은 2.5배. 급락은 회사 악재가 아니라 외국인 3.4조 원 순매도와 미국 반도체 약세가 겹친 시장 전체의 충격이었고 종가는 52주 고점 대비 −57.7%입니다
리서치 팀 토론
쟁점 6개 가운데 11/5 급락 원인·주주환원·밸류에이션은 긍정 의견, 미국 반도체 약세·외국인 수급·주가 흐름은 부정 의견이어서 가중 4 대 3으로 종합은 HOLD입니다.
종합 판정은 HOLD이며 실적·주주환원·낮은 배수가 긍정 의견, 외국인 수급·미국 반도체 약세·무너진 주가 흐름이 부정 의견으로 맞서고, 11월 중순 3분기 분기보고서와 외국인 순매도 진정 여부에서 판정이 다시 열립니다.
- 긍정 의견 근거 — 11/5 급락은 코스피 −5.28%와 삼성전자 −7.57%가 같이 내린 시장 충격이고, 3분기 영업이익 83.3조 원·Forward PER 2.5배·순현금 98.7조 원은 그대로입니다.
- 부정 의견 근거 — 외국인이 11/4~11/5 코스피에서 약 5.4조 원을 팔았고 종가 1,264,000원은 5·20·60·120·200일선 아래이며 마이크론 −7.0%가 보여 주듯 업황 심리가 약합니다.
- 보류 — 보류한 쟁점은 없습니다. 판정이 바뀌는 시점은 11월 중순 3분기 분기보고서에서 영업현금흐름이 확인되고 외국인 순매도가 코스피 3조 원 아래로 줄 때입니다.
1a쟁점별 토론 · 6개
이번 급락은 회사 악재가 아닙니다. 코스피가 −5.28%, 삼성전자가 −7.57%, SK스퀘어가 −10.01% 내렸고 외국인이 코스피에서 약 3.4조 원을 팔았습니다. 같은 날 하이닉스의 −9.46%는 시장 수급 충격이고, 8일 전 나온 3분기 영업이익 83.3조 원은 바뀌지 않았습니다.
회사 사정과 무관해도 가격은 내렸습니다. 하이닉스 낙폭은 코스피의 약 1.8배였고 10/29 종가 1,526,000원에서 5거래일 만에 −17.2% 내렸습니다. 시장 충격에 더 크게 흔들리는 종목이라는 뜻이고, 이런 변동성은 다음 급락에도 되풀이될 수 있습니다.
낙폭이 크다는 것은 시장 민감도를 보여 줄 뿐 회사 가치가 줄었다는 뜻이 아닙니다. 영업이익률 80%와 순현금 98.7조 원은 같은 기간에 달라진 것이 없습니다.
쟁점은 급락의 원인이 회사에 있느냐이고, 코스피 −5.28%와 삼성전자 −7.57%가 같이 내려 원인이 시장 전체에 있다는 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 부정 의견이 말한 변동성은 위험이지만 기업 가치 훼손의 증거는 아닙니다.[S1·S5]
계약 물량이 업황을 받치고 있습니다. 주요 고객사 14곳과 맺은 장기공급계약이 2027~2028년 생산능력의 50%를 넘고, 미국 증시는 11/4 다우 +3.03%, 나스닥 +1.44%로 올라 반도체만 따로 내렸습니다.
반도체만 따로 내린 것이 오히려 문제입니다. 같은 메모리 업체 마이크론이 −7.0% 내렸고 엔비디아 −3.17%, 필라델피아 반도체지수 −3%대여서 시장이 반도체 안에서 팔고 있고, 하이닉스는 그 다음 날 −9.46% 내렸습니다.
쟁점은 미국 반도체 약세가 하이닉스로 번지느냐이고, 이미 11/5에 −9.46%로 번진 사실이 확인됐습니다. 계약 물량은 이익을 지탱하지만 주가는 업종 심리를 따라가므로 부정 의견 쪽으로 판정합니다.[S5]
주주환원이 실제로 늘었습니다. 3분기 배당은 주당 2만 원으로 총액 약 14조 원이고 자사주 20조 원 중 약 10조 원은 소각합니다. 시가총액 891.3조 원의 약 1.1%인 10조 원이 소각되면 주당 가치가 올라가고, 10/28 주가는 +10.89%로 반응했습니다.
절반은 소각이 아닙니다. 20조 원 가운데 약 10조 원은 임직원 보상에 쓰여 유통 주식 수를 줄이지 못하고, 특별배당 1만 원은 키옥시아 투자이익이라 매 분기 반복되기 어렵습니다. 연간 100조 원도 보도 기준 추진 목표입니다.
쟁점은 환원이 주가 하단을 받치느냐이고, 약 14조 원 배당과 약 10조 원 소각은 이미 결정된 공시 사항입니다. 반복성 한계는 있어도 현금이 많은 회사의 확정된 환원이어서 긍정 의견 쪽으로 판정합니다.[S3·S6]
이익이 늘어난 만큼 배수가 낮습니다. 올해 EPS 359,089원에서 내년 529,348원으로 +47.4% 늘 것으로 예상돼 Forward PER 2.5배를 성장률로 나눈 PEG는 약 0.05이고, 동종 Forward 중앙값은 14.5배입니다.
배수가 낮은 이유는 시장이 이익 정점을 의심하기 때문일 수 있습니다. 2분기 순이익은 93.8조 원으로 영업이익 60.5조 원보다 컸고 3분기는 39.8조 원으로 줄었으며, TTM EPS 227,535원에는 3분기가 아직 들어가지 않았습니다.
쟁점은 낮은 배수가 싼 것이냐 정점 신호냐이고, 예상 EPS가 내년까지 +47.4% 늘어 성장 대비 배수는 PEG 약 0.05로 낮다는 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 순이익 변동은 영업이익 흐름과 다르므로 분기보고서에서 구성을 확인해야 합니다.[S1·S4·S7]
받쳐 주는 매수도 있습니다. 11/5에 개인이 약 2조 2,722억 원, 기관이 약 8,457억 원을 순매수했고 코스피는 전날 3.59% 급락 뒤 11/4에 0.62% 반등했던 적이 있어 매도세가 한 방향으로만 가지 않습니다.
외국인 매도가 이틀 연속입니다. 11/4에 2조 원 넘게 팔고 11/5에 약 3조 3,928억 원을 팔았는데 개인과 기관 순매수 합계 약 3조 1,179억 원이 그 매도에 못 미쳐 지수가 −5.28% 내렸습니다.
쟁점은 외국인 매도가 계속되느냐이고, 이틀 연속 합계 약 5.4조 원 순매도를 개인·기관 매수가 못 막은 것이 확인됐습니다. 대신증권이 5,200선 이탈 때 추가 매도를 경고한 만큼 부정 의견 쪽으로 판정합니다.[S5]
가격이 주요 방어선 근처입니다. 종가 1,264,000원은 하단 방어선 1,234,742원보다 2.3% 위이고 RSI 38.1은 과매도 30에 가까워 이익 체력이 유지된다면 반등 여지가 있습니다.
모든 이동평균선이 위에 있습니다. 5일선 1,389,600원, 20일선 1,377,650원, 200일선 1,505,765원이 모두 종가보다 높고 52주 고점 2,987,000원 대비 −57.7%여서 반등해도 매물을 만나기 쉽습니다.
쟁점은 현재 가격이 바닥이냐이고, 종가가 5개 이동평균선 아래이고 52주 고점 대비 −57.7%인 추세가 확인됩니다. 바닥 신호인 외국인 매도 감소가 아직 없어 부정 의견 쪽으로 판정합니다.[S1]
1b시나리오
LightView는 자체 목표가를 내지 않아요. 외부 기관 목표가가 없어 52주 고점·200일선·52주 저점을 시나리오의 가격 기준으로 써요
52주 고점 2,987,000원 조건 · 외국인 순매도가 멈추고 3분기 분기보고서에서 현금흐름이 확인될 때
200일선 1,505,765원 조건 · 급락 전 가격대인 10/28~10/29 종가 1,487,000~1,526,000원을 회복할 때
52주 저점 501,000원 조건 · 외국인 매도와 AI 투자 불안이 이어져 업황 심리가 꺾일 때
1c판정이 바뀌는 조건
판정은 이 리포트에 실린 데이터만 근거로 하며, 매수·매도 권유가 아니에요.
투자 요약
3분기 영업이익은 83.3조 원(잠정)이지만 종가 1,264,000원은 11/5 −9.46%로 52주 고점 대비 −57.7%이고, 급락은 시장 전체 수급 충격이었습니다.
최고2,987,000원
2a핵심 데이터
실적·주주환원·낮은 배수가 긍정이고, 시장 전체 급락과 외국인 수급, 미국 반도체 약세가 부담이어서 급락 원인은 회사 밖에 있지만 단기 수급 변수가 큽니다
2b주요 지표
재무는 26년 2분기(6/30 마감) 기준입니다[S2]. 3분기는 10/28 회사 잠정실적(매출 104.6조 원·영업이익 83.3조 원·순이익 39.8조 원)만 반영했고 영업현금흐름·설비투자·EPS 등 나머지 칸은 3분기 분기보고서 발표 전(11월 중순 예정)이라 2분기까지 숫자입니다[S3].
사업과 경쟁 우위
HBM·서버 D램과 낸드를 파는 메모리 회사로 주요 고객사 14곳과 2027~2028년 생산능력의 50% 넘는 장기공급계약을 맺었습니다.
3a사업 구조
AI 서버 수요가 매출을 이끄는 핵심 제품군이고 14개 주요 고객과 장기공급계약을 맺음
AI 서버의 저장장치 수요를 받는 제품이고 D램 다음으로 이익에 기여
물량을 미리 정해 두는 계약이라 업황 변동기에도 가동률을 지탱
차입보다 현금이 훨씬 많아 배당과 자사주 매입 여력이 큼
- 3분기 최대 실적 · 매출 104.6조 원으로 사상 처음 100조 원을 넘었고 영업이익 83.3조 원(영업이익률 80%)은 증권가 전망 76조 원을 웃돌았습니다.
- 장기공급계약 · 주요 고객사 14곳과 계약을 맺었고 확보 물량이 2027~2028년 생산능력의 50%를 넘는다고 회사가 밝혔습니다.
- 주주환원 확대 · 3분기 배당은 주당 2만 원(정규 1만 원+키옥시아 투자이익 특별배당 1만 원)이고 20조 원 규모 자사주를 추가로 사들입니다.
- 시장 충격 · 11/5 코스피 −5.28% 급락에 하이닉스는 −9.46% 내렸고 AI 데이터센터 규제 우려가 보도되며 업황 심리가 흔들렸습니다.
3b경쟁 우위(해자) 평가
여섯 가지 원천을 강·중·약으로 평가
3분기 영업이익률 80%는 HBM·서버 D램의 제품 우위가 가격에 반영된 결과입니다.
주요 고객사 14곳과 장기공급계약을 맺었고 2027~2028년 생산능력의 50% 넘게 확보했습니다.
분기 매출 104.6조 원 규모로 설비투자와 연구개발을 감당합니다.
현금성자산 114.5조 원이 차입금 15.8조 원보다 훨씬 많습니다.
공급 부족기에는 강하지만 메모리는 업황에 따라 가격이 크게 변하는 제품입니다.
AI 데이터센터 규제 강화 우려가 보도돼 수요 쪽 정책 변수가 남아 있습니다.
HBM과 서버 D램 수요에 장기계약과 순현금이 받쳐 사업 방어력은 높지만 주가는 수급과 심리에 크게 흔들립니다.
실적과 재무
26년 2분기 매출 79.3조 원·영업이익 60.5조 원에 이어 3분기 잠정은 매출 104.6조 원·영업이익 83.3조 원이며 영업현금흐름·설비투자는 3분기 분기보고서(11월 중순 예정) 전이라 2분기까지 숫자입니다.
4a매출·손익
| 25년 2분기 | 3분기 | 4분기 | 26년 1분기 | 2분기 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 22.2 | 24.4 | 32.8 | 52.6 | 79.3 |
| 영업이익 | 9.2 | 11.4 | 19.2 | 37.6 | 60.5 |
| 순이익 | 7 | 12.6 | 15.2 | 40.3 | 93.8 |
| 영업이익률 | 41.4% | 46.6% | 58.4% | 71.5% | 76.3% |
아래 5개 분기 표는 야후·DART 공시 기준 26년 2분기까지이고 3분기는 10/28 회사 잠정실적(매출·영업이익·순이익)만 위 칸에 넣었습니다. 영업이익률은 41.4%→46.6%→58.4%→71.5%→76.3%로 올랐고 3분기 잠정은 80%입니다.
4b현금흐름
| 연간 (12월 결산) | 22년 | 23년 | 24년 | 25년 |
|---|---|---|---|---|
| 영업현금흐름 | 14.8 | 4.3 | 29.8 | 53.4 |
| 설비투자 | 19.8 | 8.8 | 16.7 | 28.6 |
| 잉여현금흐름 | −5 | −4.5 | +13.1 | +24.8 |
4c재무구조
| 항목 | 지금 | 25년 6월 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 현금·단기투자 (6/30) | 88조 원 | 17.1조 원 | +415.0% |
| 총부채 (6/30, 야후 기준) | 21.1조 원 | 24.4조 원 | −13.4% |
| 자기자본 (6/30) | 262.4조 원 | 87.1조 원 | +201.1% |
| 발행주식수 (6/30) | 7.11억 주 | 6.90억 주 | +3.0% |
4d수익성 지표
| 지표 | 2분기 | 1년 전 | 계산 |
|---|---|---|---|
| 영업이익률 | 76.3% | 41.4% | 영업이익 ÷ 매출(26년 2분기) |
| 매출총이익률(야후 기준) | 83.2% | 53.9% | 매출총이익 ÷ 매출 |
| 영업현금흐름률 | 82.5% | 41.2% | 영업현금흐름 ÷ 매출 |
| 잉여현금흐름률 | 68.4% | 20.4% | (영업현금흐름 − 설비투자) ÷ 매출 |
밸류에이션
TTM PER 5.6배와 Forward PER 2.5배는 동종 Forward 중앙값 14.5배보다 낮고 올해→내년 예상 EPS +47.4%를 감안한 PEG는 약 0.05입니다.
5aPER 변화
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)입니다. TTM은 26년 2분기까지 최근 4분기 EPS 227,535원 기준이라 3분기가 반영되지 않았고, Forward는 향후 12개월 예상 EPS 503,246원 기준입니다.
11/5 종가 1,264,000원은 최근 4분기 EPS 기준 5.6배, 향후 12개월 예상 EPS 기준 2.5배입니다. 올해 EPS 359,089원에서 내년 529,348원으로 +47.4% 늘 것으로 예상돼 PEG는 약 0.05이고 동종 Forward 중앙값은 14.5배입니다.
5b가격 범위 · 52주
52주 범위는 장중 기준(저점 25.11.26 · 고점 6/25) · 목표가를 낸 외부 기관이 없어 52주 범위만 표시해요
5c동종 기업 멀티플 비교
| 기업 | PER (TTM) | Forward PER | P/S | 시가총액 |
|---|---|---|---|---|
| SK하이닉스 000660 | 5.6배 | 2.5배 | 4.7배 | 약 891.3조 원 |
| 삼성전자 005930 | 9.9배 | 2.8배 | 2.4배 | 약 1,167.2조 원 |
| 삼성전기 009150 | 78.0배 | 20.8배 | 5.5배 | 약 68.6조 원 |
| 한미반도체 042700 | 62.4배 | 38.1배 | 29.1배 | 약 16조 원 |
| DB하이텍 000990 | 10.3배 | 8.2배 | 2.3배 | 약 3.6조 원 |
11/5 종가 기준 · 동종 중앙값 TTM 36.4배·Forward 14.5배·P/S 4.0배(하이닉스 제외 4곳)[S7] · 동종은 같은 통화(원)의 반도체·부품 4곳입니다
차트·옵션
종가 1,264,000원은 5·20·60·120·200일선 아래이고 Supertrend 1,234,742원보다 2.3% 위이며 RSI는 38.1입니다.
6a현재가 위·아래 주요 가격대
색 막대는 차트에 그려진 같은 색 선이고, 퍼센트는 현재가 대비 거리입니다(빨강 위·파랑 아래)
6b기술 지표
뉴스·일정
11/5 코스피 −5.28%와 미국 반도체 약세가 겹쳤고, 10/28에는 배당 2만 원과 자사주 20조 원 추가 매입이 공시돼 주가가 +10.89% 올랐습니다.
7a뉴스
11/5 거래량 428만 주
11/4 거래량 459만 주
10/28 거래량 424만 주
10/28 거래량 424만 주
10/29 거래량 455만 주
7b다가오는 일정
매크로
미 10년물 4.84%·WTI 12월물 90.52달러이고 VIX는 28.18이며 AI 데이터센터 규제 우려가 보도돼 투자 심리에 부담입니다.
증권가 의견
국내 증권사 기관별 목표가 보도가 3곳에 못 미쳐 싣지 않았고 야후 집계는 39명 평균 3,157,409원, 매수 40·보유 1·매도 0입니다.
국내 증권사 기관별 목표가 보도가 3곳에 못 미쳐 목표가는 싣지 않고 동종 비교로 대신합니다(야후 집계는 39명 평균 3,157,409원이나 개별 기관 확인 전).
9a동종 기업과 비교
| 기업 | PER (TTM) | Forward PER | P/S | 시가총액 |
|---|---|---|---|---|
| SK하이닉스 000660 | 5.6배 | 2.5배 | 4.7배 | 약 891.3조 원 |
| 삼성전자 005930 | 9.9배 | 2.8배 | 2.4배 | 약 1,167.2조 원 |
| 삼성전기 009150 | 78.0배 | 20.8배 | 5.5배 | 약 68.6조 원 |
| 한미반도체 042700 | 62.4배 | 38.1배 | 29.1배 | 약 16조 원 |
| DB하이텍 000990 | 10.3배 | 8.2배 | 2.3배 | 약 3.6조 원 |
11/5 종가 기준 · 동종 중앙값 TTM 36.4배·Forward 14.5배·P/S 4.0배(하이닉스 제외 4곳)[S7]
리스크 분석
영향이 큰 리스크는 외국인 순매도 지속(11/4~11/5 약 5.4조 원)과 미국 반도체·메모리 동반 약세이고, 3분기 현금흐름은 분기보고서에서 확인됩니다.
| 리스크 | 유형 | 가능성 | 영향 | 지켜볼 시점 |
|---|---|---|---|---|
| 외국인 순매도 지속(11/4~11/5 약 5.4조 원) | 수급 | 상 | 상 | 11월 외국인 순매수 전환 여부 |
| 미국 반도체·메모리 동반 약세(마이크론 −7.0%) | 주가 | 상 | 중 | 미국 반도체 지수 흐름 |
| AI 데이터센터 규제 강화 우려 | 정책 | 중 | 상 | 미국 중간선거 이후 입법 논의 |
| 3분기 영업현금흐름·설비투자 공식 값 발표 전 | 재무 | 중 | 중 | 11월 중순 분기보고서 |
| 순이익 변동 — 2분기 93.8조 원, 3분기 39.8조 원 | 실적 | 중 | 중 | 분기보고서 손익 구성 |
| 종가가 모든 이동평균선 아래(52주 고점 대비 −57.7%) | 주가 | 상 | 중 | 20일선 1,377,650원 회복 여부 |
가능성·영향은 상·중·하 3단계 · 풀리는 시점: 외국인 순매도 감소 확인과 11월 중순 3분기 분기보고서(현금흐름·설비투자) 제출
체크포인트·열린 질문
가장 중요한 것은 외국인 순매도 감소와 11월 중순 3분기 분기보고서의 영업현금흐름이며 코스피 5,200선 방어도 함께 봅니다.
11a체크포인트
11b열린 질문
출처·데이터 기준일
출처가 없는 숫자는 싣지 않습니다.
| ID | 유형 | 제공처 | 내용 | 기준일 |
|---|---|---|---|---|
| S1 | 시세·지표 | 야후 파이낸스 | 종가·이동평균·RSI·52주 고저·Supertrend·볼린저 밴드·시가총액(종가×주식수) | 2026.11.06 |
| S2 | 재무 | 야후 파이낸스 분기표·연간표, DART 사업·분기보고서 | 26년 2분기까지 분기 매출·이익·현금흐름·재무상태표·주식보상(최근 4분기 2,809억 원) · 분기 이름은 달력 기준 | 2026.11.06 |
| S3 | 3분기 잠정실적 | SK하이닉스 3분기 실적 보도 (https://sateconomy.co.kr/news/view/1065576867041608 · https://www.ytn.co.kr/_ln/0102_202610281640060838) | 매출 104.6조 원·영업이익 83.3조 원·순이익 39.8조 원, 현금성자산 114.5조 원·차입금 15.8조 원, 배당·자사주 · 회사 홈페이지는 열리지 않아 보도 기준 | 2026.10.28 |
| S4 | 컨센서스 | 야후 파이낸스 | 애널리스트 의견 분포·목표가·예상 EPS(올해 359,089원·내년 529,348원) | 2026.11.06 |
| S5 | 11/5 시황 | 톱스타뉴스 (https://www.topstarnews.net/news/articleView.html?idxno=16269150) | 코스피 −5.28%·사이드카·외국인 순매도·미국 반도체 약세·AI 데이터센터 규제 우려 | 2026.11.05 |
| S6 | DART 공시 | 금융감독원 DART (https://dart.fss.or.kr) | 10/28 배당결정·자기주식취득결정·잠정실적 공시 제목, 10/29 풍문 해명 공시 제목 · 지분 보고 3건 | 2026.11.06 |
| S7 | 동종 비교 | 야후 파이낸스 | 삼성전자·삼성전기·한미반도체·DB하이텍 PER·P/S | 2026.11.05 |
| S8 | 매크로 | 야후 파이낸스 | 미 10년물·WTI·달러/원·금·비트코인·VIX | 2026.11.05 |
가격 기준 2026.11.05 종가 · 재무 26년 2분기(야후 파이낸스·DART)와 3분기 잠정실적(10/28 보도 기준) · 11/5 시황은 톱스타뉴스 보도 기준
※ 리서치 팀 토론 집계 기준 · 쟁점 6개 결과는 긍정 의견 쟁점 3개(11/5 급락이 핵심 쟁점 w:2라 2표, 주주환원·밸류에이션 각 1표 → 4표)·부정 의견 쟁점 3개(미국 반도체 약세·외국인 수급·주가 흐름 각 1표 → 3표) · 보류 0 → 가중 긍정 의견 4 대 부정 의견 3, 차이 1표라 HOLD