마이크론Micron Technology, Inc. · MU
D램·낸드·HBM을 만드는 메모리 반도체 회사로, AI 서버 수요로 이익이 폭발적으로 늘었지만 업황 정점 우려와 TSMC의 메모리 진출 보도가 주가를 누르고 있습니다.
3분기 매출이 전년 대비 +379%, 영업이익률이 80.7%였지만 주가는 6월 고점보다 41.6% 낮아 시장이 이익 정점을 의심하고 있습니다. 11/5에 하루 −17.5%로 급락한 뒤 11/9 +6.3% 반등했고, Forward PER 4.0배는 동종 중앙값 10.3배의 절반에도 못 미칩니다.
리서치 팀 토론
핵심 쟁점인 업황 정점 우려는 긍정 의견이 앞서고, 밸류에이션·현금·목표가도 긍정 의견이며 TSMC 경쟁 보도와 주가 추세는 부정 의견입니다.
종합 판정은 BUY입니다. 실적·밸류에이션·현금은 긍정 의견이지만 주가 추세와 TSMC 경쟁 위험은 부정 의견이어서, 12/23 실적에서 총이익률이 86% 위로 유지되는지가 판정이 다시 열리는 시점입니다.
- 긍정 의견 근거 — 매출 +379%·영업이익률 80.7%, 전망 매출 615억 달러, Forward PER 4.0배(PEG 약 0.03), 순현금 382.6억 달러가 확인된 숫자입니다.
- 부정 의견 근거 — 고점 대비 −41.6%로 20·60·120일선을 회복하지 못했고 TSMC의 첨단 메모리 진출 보도가 해소되지 않았습니다.
- 보류 없음 — 판정이 바뀔 시점은 12/23 실적(야후 예상)에서 총이익률 86%와 매출 600억~630억 달러 범위를 지키는지, 그리고 TSMC·마이크론의 공식 발언입니다.
1a쟁점별 토론 · 6개
+13.4%도 분기 증가율이고 전망 매출 615억 달러는 연 2,460억 달러 속도입니다. 설비투자 111.1억 달러는 영업현금흐름 439.7억 달러의 25%라 증설이 이익을 깎지 않습니다.
쟁점은 성장 둔화가 정점을 뜻하느냐이고, 증가율이 낮아져도 전망 매출이 분기 615억 달러로 더 높아지고 총이익률 바닥을 약 86%로 제시한 이상 이익 감소의 근거는 아직 없어 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 다음 확인은 12/23 실적입니다.[S2·S7]
쟁점은 TSMC 위협이 해소됐느냐이고, TSMC가 진출 의사를 밝혔다는 보도가 있는 한 확정된 정보 없이 경쟁 위험은 남는다고 보아 부정 의견 쪽으로 판정합니다. TSMC나 마이크론의 공식 발언이 나오면 다시 봅니다.[S3·S7]
쟁점은 낮은 배수가 정점 이익을 반영한 것이냐이고, 성장률 +137% 대비 PEG 0.03은 정점 할인을 감안해도 매우 낮아 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 부정 의견의 주기 논리는 성장이 꺾일 때 유효한데 전망 매출은 아직 늘고 있습니다.[S2·S3·S6]
쟁점은 목표가 변경의 방향이고, 최근 5건에 하향이 없고 2건이 상향이라 방향은 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 다만 모두 11/5 이전이어서 11월 이후 변경이 확인되면 다시 봅니다.[S4]
쟁점은 증설 비용을 현금이 감당하느냐이고, 영업현금흐름의 25%만 설비투자로 쓰고 순현금이 382.6억 달러라 감당하고도 남아 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 증설 이후 가격은 12/23 실적의 총이익률로 확인합니다.[S2·S7]
쟁점은 하락 추세가 끝났느냐이고, 200일선과 20일선 모두 위로 올라서지 못한 상태라 추세 전환 신호가 아직 없어 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 200일선 758.39달러를 종가로 넘기면 다시 봅니다.[S3]
1b시나리오
LightView는 자체 목표가를 내지 않아요. 외부 기관 목표가의 최고·평균·최저를 시나리오의 가격 기준으로 써요[S4]
조건: 메모리 가격 상승이 이어지고 총이익률 86% 이상이 유지됨
조건: 26년 4분기 전망(매출 600억~630억 달러)이 지켜지고 공급 부족이 이어짐
조건: 가격 주기가 꺾이고 TSMC 등 신규 공급이 들어와 마진이 급락함
1c판정이 바뀌는 조건
판정은 이 리포트에 실린 데이터만 근거로 하며, 매수·매도 권유가 아니에요.
투자 요약
3분기 매출은 542.3억 달러로 전년 대비 +379%였고 영업이익률은 80.7%입니다[S2]. 다음 분기 매출 전망은 600억~630억 달러입니다[S7].
최고$1255.00
2a핵심 데이터
분기 매출 +379%와 다음 분기 전망이 실적을 받치지만, 11/5 급락과 TSMC 경쟁 보도, 사장 매도가 주가를 누르고 있습니다.
2b주요 지표
재무는 26년 3분기(6~8월, 8/31 마감) 기준 야후 값입니다[S2]. 야후 순이익 377억 달러에는 이자수익 5.8억 달러가 들어 있고, 매출총이익률 86.8%는 야후 기준이라 회사의 비GAAP 총이익률 87.0%와 다릅니다[S7].
사업과 경쟁 우위
D램·낸드·HBM 메모리를 만들어 서버·PC·스마트폰 고객에 파는 회사이며, 3분기 매출의 전년 대비 증가분이 AI 서버 수요와 공급 부족에서 나왔다고 보도됩니다[S7].
3a사업 구조
- 실적 · 3분기 매출 542.3억 달러(+379%) · 영업이익 437.5억 달러, 영업이익률 80.7%
- 전망 · 26년 4분기 매출 600억~630억 달러 · 비GAAP 총이익률 약 86% · EPS 38.15달러±1.00
- 투자 · 상반기 설비투자 약 250억 달러 예고 · 3분기 설비투자 111.1억 달러
- 비전 · 장기 고객 계약으로 매출 가시성을 높이려는 흐름이 보도됐습니다[S7]
3b경쟁 우위(해자) 평가
여섯 가지 원천을 강·중·약으로 평가
영업이익률 80.7%, 매출총이익률 86.8%(야후 기준)로 공급 우위가 숫자로 확인됩니다.
순현금 382.6억 달러, 차입금 −64.5%로 불황 때 버틸 체력이 큽니다.
수량 보장형 포함 장기 계약 26건이 보도됐지만 조건은 공개 전입니다.
이익이 가격 급등에서 나온 면이 커 공급이 늘면 마진이 되돌려질 수 있습니다.
TSMC의 첨단 메모리 진출 보도가 나와 장기 경쟁 구도가 불확실합니다.
대만 타오위안 공장 공사 지연 보도가 있어 증설 일정 확인이 필요합니다.
수익성과 현금은 강하지만 가격 주기와 TSMC 경쟁 가능성이 있어 해자는 중간으로 봅니다.
실적과 재무
매출은 5개 분기 만에 113.2억→542.3억 달러로 늘었고 영업이익률은 32.6%에서 80.7%로 올랐습니다[S2].
4a매출·손익
| 25년 3분기 | 4분기 | 26년 1분기 | 2분기 | 3분기 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 113.2 | 136.4 | 238.6 | 414.6 | 542.3 |
| 영업이익 | 36.9 | 61.4 | 161.4 | 333.2 | 437.5 |
| 순이익 | 32 | 52.4 | 137.9 | 282.4 | 377 |
| 영업이익률 | 32.6% | 45.0% | 67.6% | 80.4% | 80.7% |
영업이익률은 32.6%→45.0%→67.6%→80.4%→80.7%로 올랐고 최근 두 분기는 거의 같아 마진 상승이 멈춘 모습입니다. 순이익 377억 달러에는 이자수익 5.8억 달러가 들어 있습니다[S2].
4b현금흐름
| 연간 (8월 결산) | 23년 | 24년 | 25년 | 26년 |
|---|---|---|---|---|
| 영업현금흐름 | 15.6 | 85.1 | 175.3 | 896.8 |
| 설비투자 | 76.8 | 83.9 | 158.6 | 307.1 |
| 잉여현금흐름 | −61.2 | +1.2 | +16.7 | +589.6 |
4c재무구조
| 항목 | 지금 | 25.8월 말 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 현금·단기투자 (8/31) | 434.3억 달러 | 103.1억 달러 | +321.4% |
| 차입금 (8/31) | 51.8억 달러 | 145.8억 달러 | −64.5% |
| 순현금 (현금·투자−차입금) | 382.6억 달러 | −42.7억 달러 | — |
4d수익성 지표
| 지표 | 26년 3분기 | 전년 동기 | 계산 |
|---|---|---|---|
| 매출총이익률 | 86.8% | 44.7% | 매출총이익 ÷ 매출(야후 기준) |
| 영업이익률 | 80.7% | 32.6% | 영업이익 ÷ 매출 |
| 순이익률 | 69.5% | 28.3% | 순이익 ÷ 매출 |
| 영업현금흐름 마진 | 81.1% | 50.6% | 영업현금흐름 ÷ 매출 |
밸류에이션
최근 12개월 PER 9.9배, Forward PER 4.0배로 동종 중앙값 26.6배·10.3배보다 낮습니다[S6].
5aPER 변화
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)입니다. 최근 12개월 EPS 74.21달러 기준 9.9배, 향후 12개월 예상 EPS 182.52달러 기준 4.0배입니다. 연말 PER은 8월 말 종가 ÷ 회계연도 희석 EPS입니다.
11/9 종가 733.15달러는 최근 12개월 EPS 74.21달러의 9.9배, 향후 12개월 예상 EPS 182.52달러의 4.0배입니다. 동종 중앙값은 26.6배·10.3배입니다[S6].
5b가격 범위 · 52주 vs 외부 목표가
52주 범위는 장중 기준(저점 25.11.21 · 고점 6/25) · 외부 목표가는 야후 파이낸스 45명 집계(매수 45·보유 4·매도 0)[S4]
5c동종 기업 멀티플 비교
| 기업 | PER (TTM) | Forward PER | P/S | 시가총액 |
|---|---|---|---|---|
| 마이크론 MU | 9.9배 | 4.0배 | 6.2배 | 8,292억 달러 |
| 샌디스크 SNDK | 7.1배 | 3.5배 | 4.4배 | 1,277억 달러 |
| 웨스턴디지털 WDC | 11.2배 | 9.5배 | 7.5배 | 1,085억 달러 |
| 씨게이트 STX | 26.6배 | 10.3배 | 8.4배 | 1,163억 달러 |
| 어플라이드 머티어리얼즈 AMAT | 31.9배 | 20.0배 | 9.5배 | 2,941억 달러 |
| 램리서치 LRCX | 33.0배 | 20.9배 | 10.6배 | 2,770억 달러 |
11/9 종가 기준 · 야후 파이낸스 · 동종 중앙값 TTM PER 26.6배·Forward PER 10.3배·P/S 8.4배[S6]
차트·옵션
종가 733.15달러는 5일선 745.97달러와 200일선 758.39달러를 포함한 5개 이동평균선 모두 아래이며 RSI는 36.4입니다[S3].
6a현재가 위·아래 주요 가격대
색 막대는 차트에 그려진 같은 색 선이고, 퍼센트는 현재가 대비 거리입니다(빨강 위·파랑 아래)
6b기술 지표
뉴스·일정
11/5 −17.5% 급락, 11/9 +6.3% 반등, 10/16 사장 2,569만 달러 매도가 최근 주요 사건입니다[S3][S8].
7a뉴스
11/9 거래량 3,194만 주
11/5 거래량 7,787만 주
10/16 거래량 3,051만 주
7b다가오는 일정
매크로
미 10년물 4.86%·WTI 12월물 86.9달러·VIX 19.92로 일주일 새 변동성과 유가가 내려왔습니다[S9].
월가 의견
49명 중 매수 45명·보유 4명·매도 0명이며 평균 목표가 1,561.91달러는 종가보다 113.0% 높습니다[S4].
9a외부 목표가 범위
9b기관별 최근 의견
| 기관 | 의견 | 이전 | 목표가 | 변경 | 종가 대비 |
|---|---|---|---|---|---|
| Rosenblatt | 매수 | 1,900달러 | 1,900달러 | 유지 | +159.2% |
| Needham | 매수 | 1,650달러 | 1,650달러 | 유지 | +125.1% |
| Rosenblatt | 매수 | 1,900달러 | 1,900달러 | 유지 | +159.2% |
| DA Davidson | 매수 | 2,100달러 | 3,000달러 | 상향 | +309.2% |
| 미즈호 | 매수 | 1,300달러 | 1,400달러 | 상향 | +91.0% |
야후 파이낸스 목표가 45명 · 평균 1,561.91달러 · 최고 3,000달러 · 최저 361달러 · 최근 변경 5건은 10/1~10/22(11/5 급락 이전)[S4]
리스크 분석
영향이 큰 리스크는 성장률 둔화(+30.8%→+13.4%), TSMC의 메모리 진출 가능성, 설비투자 확대입니다.
| 리스크 | 유형 | 가능성 | 영향 | 지켜볼 시점 |
|---|---|---|---|---|
| 성장 둔화(+30.8%→+13.4%) | 수요 | 상 | 중 | 12월 23일 실적 |
| TSMC의 첨단 메모리 진출 가능성 | 경쟁 | 상 | 중 | TSMC 공식 발언 |
| 가격 주기 하락 전환 | 수익성 | 상 | 중 | 내년 |
| 설비투자 확대(상반기 약 250억 달러) | 재무 | 중 | 중 | 분기 실적 |
| 대만 공장 공사 지연 보도 | 사업 | 중 | 중 | 회사 공식 입장 |
| 사장 매도(2,569만 달러) | 주주가치 | 중 | 낮음 | Form 4 공시 |
가능성·영향은 상·중·하 3단계 · 풀리는 시점: 12/23 26년 4분기 실적(야후 예상) · TSMC·마이크론 공식 발언
체크포인트·열린 질문
가장 중요한 두 가지는 12/23(야후 예상) 실적의 총이익률과 TSMC·마이크론의 공식 발언입니다
11a체크포인트
11b열린 질문
출처·데이터 기준일
출처가 없는 숫자는 싣지 않습니다.
| ID | 유형 | 제공처 | 내용 | 기준일 |
|---|---|---|---|---|
| S1 | 공시 | SEC 8-K 2.02 (9/30) 공시 목록 | 분기 실적 발표 공시 확인(수치는 S2·S7) | 2026.09.30 |
| S2 | 재무 | 야후 파이낸스 | 분기·연간 재무, 주식 수, 예상 EPS, 컨센서스 | 2026.11.09 |
| S3 | 가격 | 야후 파이낸스 | 일봉 종가·거래량·이동평균·지표 | 2026.11.09 |
| S4 | 목표가 | 야후 파이낸스 | 애널리스트 45명 목표가, 의견 49명, 최근 변경 5건 | 2026.11.09 |
| S5 | 옵션 | 야후 파이낸스 | 콜·풋 거래량, 행사가별 거래, 만기별 비중 | 2026.11.09 |
| S6 | 동종 | 야후 파이낸스 | SNDK·WDC·STX·AMAT·LRCX PER·P/S | 2026.11.09 |
| S7 | 뉴스 | 스톡트윗·TIKR·트레피스·칼킨·24/7 월스트리트·배런스(제목·요약) | 26년 4분기 전망(매출 615억±15억 달러, 총이익률 약 86%, EPS 38.15달러), 상반기 설비투자 약 250억 달러, 11/5 급락 보도, TSMC 메모리 진출 보도 | 2026.11.10 |
| S8 | 내부자 | 야후 파이낸스(Form 4 요약) | 최근 60일 임원 거래: 사장 매도 1건(10/16) | 2026.11.09 |
| S9 | 매크로 | 야후 파이낸스 | 미 10년물·WTI·달러/원·금·비트코인·VIX | 2026.11.09 |
가격 기준 2026.11.09 종가 · 재무 26년 3분기(8/31 마감)
※ 리서치 팀 토론 집계 기준 · 쟁점 6개 건수는 긍정 의견 4(업황·밸류에이션·목표가·현금)·부정 의견 2(TSMC·주가 추세)·보류 0, 핵심 쟁점 1표 가산으로 긍정 의견 5·부정 의견 2 → 차이 3표 → BUY