AMDAdvanced Micro Devices · AMD
서버 CPU와 AI 가속기, PC용 칩을 파는 반도체 회사로, 실적 개선 속도가 이미 높은 주가 기대를 따라가느냐가 핵심입니다.
2분기 매출이 115.4억 달러로 전년보다 +50% 늘고 서스퀴해나가 목표가를 650달러로 올렸지만 Forward PER 39.3배는 동종 중앙값 17.8배의 2배가 넘고 11/3 3분기 실적을 앞두고 있습니다. 종가 566.42달러는 52주 고점 658.52달러(10/6)보다 14.0% 낮습니다. 2분기 영업이익은 19.9억 달러로 전년 같은 분기 −1.3억 달러에서 흑자로 돌아섰고, 야후 컨센서스 3분기 매출은 130.8억 달러입니다.
리서치 팀 토론
핵심 쟁점인 밸류에이션은 부정 의견이 앞서고 성장·현금·목표가는 긍정 의견이 앞서며, 3분기 실적과 내부자 매도는 결과 전이라 보류해 종합 BUY입니다.
종합 판정은 BUY입니다. 실적과 현금, 목표가 흐름이 밸류에이션 부담보다 앞서지만 판정은 11/3 3분기 실적에서 다시 열립니다.
- 긍정 의견 근거 — 2분기 매출 115.4억 달러(+50.1%), 영업이익 19.9억 달러 흑자 전환, 현금 131.1억 달러와 목표가 상향 흐름이 확인됩니다.
- 부정 의견 근거 — Forward PER 39.3배는 동종 중앙값 17.8배의 약 2.2배이고 최근 12개월 PER 145.6배, 임원 매도 6,616만 달러가 부담입니다.
- 보류 — 3분기 실적(컨센서스 매출 130.8억 달러)과 내부자 매도 성격은 결과 전이며, 11/3 실적과 다음 Form 4 공시에서 풀립니다.
1a쟁점별 토론 · 6개
Forward PER 39.3배는 높아 보이지만 연말 PER이 23년 278.1배, 24년 120.8배, 25년 80.8배로 계속 낮아졌습니다. 2분기 EPS가 1.38달러로 1분기 0.84달러보다 +64.3% 늘어 예상 EPS 14.43달러로 가는 속도도 붙었습니다. 이익이 늘수록 PER은 더 내려갑니다.
PER이 내려온 이유는 이익이 늘었기 때문이지 싸졌기 때문이 아닙니다. 지금 Forward PER 39.3배는 동종 중앙값 17.8배의 2.2배이고 P/S 22.4배도 중앙값 8.1배의 2.8배입니다. 예상 EPS 14.43달러는 최근 12개월의 3.7배이고, 9/26 월드랩스 인수 대금 약 82억 달러를 주식으로 내 주식 수도 늘 수 있습니다[S9].
부정 의견이 든 3.7배 가정은 2분기에서 이미 시작됐습니다. 영업이익이 19.9억 달러로 1분기 14.8억 달러보다 +34.8% 늘었고 야후 컨센서스도 3분기 매출 130.8억 달러로 +13.4%를 예상합니다.
쟁점은 높은 배수를 이익 성장이 메우느냐이고, 동종 대비 2배 넘는 배수와 3.7배 이익 가정이 아직 실적으로 입증되지 않아 부정 의견 쪽으로 판정합니다.[S1·S5]
매출은 5개 분기 만에 76.9억 달러에서 115.4억 달러로 늘었고 2분기는 전년 대비 +50.1%, 직전 분기 대비 +12.5%입니다. 영업이익률도 −1.7%에서 17.3%로 올라 성장이 이익으로 이어지고 있습니다. 컨센서스는 3분기 130.8억 달러로 증가세를 이어갈 것으로 봅니다.
전년 2분기는 영업손실이라 비교 기준이 낮았습니다. 1분기 매출은 102.5억 달러로 4분기 102.7억 달러와 거의 같아 정체한 적도 있고, 2분기 순이익 23억 달러는 영업이익보다 커서 영업 외 요인이 섞였을 수 있습니다.
쟁점은 성장이 지속되느냐이고, 최근 4번의 분기 비교 중 3번 늘고 이익률이 17.3%로 올라 긍정 의견 쪽으로 판정합니다.[S1]
6/30 현금·단기투자는 131.1억 달러로 1년 전 58.7억 달러의 2배가 넘고 차입금 42.8억 달러보다 많아 순현금이 88.4억 달러입니다. 25년 잉여현금흐름도 67.4억 달러로 24년 24.1억 달러의 약 2.8배였습니다.
2분기 설비투자는 8.1억 달러로 1분기 3.9억 달러의 2.1배로 늘었고 잉여현금흐름은 25.7억 달러에서 15.6억 달러로 −39.3% 줄었습니다. 투자가 계속 늘면 현금 증가세는 둔해집니다.
쟁점은 투자 확대를 감당하느냐이고, 순현금 88.4억 달러와 차입금 비중이 작아 긍정 의견 쪽으로 판정합니다.[S1]
야후 컨센서스는 매출 130.8억 달러, EPS 1.94달러입니다. 2분기 EPS는 1.38달러였고 매출은 최근 4번의 분기 비교 중 3번 늘었으며 오라클 MI450 배치가 3분기에 시작될 계획이라 발표를 앞둔 기대가 높습니다.
기대가 높은 만큼 숫자가 맞아도 주가가 내릴 수 있습니다. 종가는 10/6 고점 658.52달러보다 14.0% 낮고 제프리스 제목은 단기 상승 여력이 제한적이라고 합니다. 오라클 배치 세부 내용도 아직 나오지 않았습니다.
쟁점은 3분기 숫자와 4분기 전망이 기대를 넘느냐이고, 결과가 나오기 전이라 11/3 실적 발표까지 판정을 보류합니다.[S1·S6]
목표가 변경 5건(10/6~10/28) 중 상향이 4건, 유지가 1건이고 서스퀴해나 650달러, 씨티그룹 800달러, 미즈호 705달러가 포함됩니다. 목표가 50명 평균 640.21달러는 종가보다 +13.0% 높고 투자의견 55명 중 매도는 0명입니다.
평균 목표가 여력이 +13.0%로 Forward PER이 높은 종목치고 크지 않고, 서스퀴해나 650달러는 종가 대비 +14.8%뿐입니다. 목표가는 주가가 오른 뒤 따라 올라가는 경우가 많아 근거가 약합니다.
쟁점은 상향 흐름이 기대의 끝이냐이고, 매도 0명과 상향 일색이라는 사실이 부정 의견의 후행 논리보다 확인된 데이터라 긍정 의견 쪽으로 판정합니다.[S3]
60일간 매도는 6,616만 달러로 시가총액 9,247억 달러의 0.01% 미만이고, 임원 노로드의 9/15·10/15 매도는 옵션 행사와 함께 월 단위로 반복돼 정기 매도로 볼 여지가 있습니다.
같은 기간 공개시장 매수는 0건입니다. CEO 리사 수가 9/10 95,000주를 4,815만 달러에 팔았고, 임원 노로드도 9/15 868만 달러, 10/15 933만 달러로 두 달 연속 매도했습니다.
쟁점은 매도의 성격이고, 사전 계획(10b5-1) 여부가 공시되기 전이라 판정을 보류합니다. 11/3 실적 뒤 다음 Form 4에서 매도가 6,616만 달러를 넘으면 부정 의견으로, 줄면 긍정 의견으로 다시 봅니다.[S7]
1b시나리오
LightView는 자체 목표가를 내지 않아요. 외부 기관 목표가의 최고·평균·최저를 시나리오의 가격 기준으로 써요[S3]
조건: 3분기 실적과 4분기 전망이 컨센서스를 넘고 MI450 배치가 예정대로 늘어남
조건: 3분기 매출이 컨센서스 130.8억 달러에 맞고 Forward EPS 14.43달러 경로가 유지됨
조건: 실적이 기대에 못 미치거나 AI 투자 회수 우려가 커져 배수가 크게 낮아짐
1c판정이 바뀌는 조건
판정은 이 리포트에 실린 데이터만 근거로 하며, 매수·매도 권유가 아니에요.
투자 요약
2분기 매출은 115.4억 달러로 전년 대비 +50.1%였고 종가 566.42달러는 52주 고점보다 14.0% 낮습니다.
최고$658.52
2a핵심 데이터
실적 개선과 현금이 성장 기대를 받치지만 Forward PER 39.3배와 임원 매도가 11/3 실적 전까지 부담으로 남습니다.
2b주요 지표
재무는 26년 2분기(4~6/30 마감) 기준이며 야후 파이낸스 값입니다[S1]. 3분기 실적은 11/3 발표 예정이라 아직 반영되지 않았습니다.
사업과 경쟁 우위
서버 CPU와 AI 가속기, PC용 칩이 중심이며 2분기 영업이익률은 17.3%로 1년 전 −1.7%에서 올랐습니다.
3a사업 구조
클라우드 업체가 쓰는 서버용 칩으로, 부문별 매출은 11/3 실적에서 확인할 항목입니다(올해 2분기 전체 매출 115.4억 달러).
보도에 따르면 오라클이 MI450 5만 개를 올해 3분기부터 배치할 계획이며 세부 일정은 아직 나오지 않았습니다.
PC와 게임용 칩으로, 부문 매출은 열어 본 자료가 없어 이번 리포트에서는 다루지 않습니다.
통신·산업용 칩으로, 부문 매출은 야후 분기표에 없어 11/3 실적에서 확인할 항목입니다.
- 실적 · 2분기 매출 115.4억 달러(+50%) · 영업이익 19.9억 달러로 흑자 전환
- 전망 · 11/3 3분기 실적 · 야후 컨센서스 매출 130.8억 달러·EPS 1.94달러
- 수급 · 10/27 반도체 ETF(SOXX) 편입 · 같은 날 ETF 순매수 6,790만 달러(제목 기준)
- 비전 · MI450·Helios 랙을 앞세워 AI 서버 시장 점유 확대를 노립니다
3b경쟁 우위(해자) 평가
여섯 가지 원천을 강·중·약으로 평가
분기 매출이 5개 분기 만에 +50% 늘어 서버 수요가 이익으로 이어지고 있습니다.
시가총액 약 9,247억 달러, 2분기 매출 115.4억 달러로 반도체 동종 중 큰 편입니다.
MI450 배치가 3분기부터 시작이라 매출 기여는 3분기 실적 이후 숫자로 볼 수 있습니다.
영업이익률 17.3%로 올랐지만 최근 12개월 EPS 3.89달러 대비 주가 부담이 큽니다.
현금 131.1억 달러가 차입금 42.8억 달러의 3배 이상입니다.
오라클·메타 등 대형 고객 의존도가 높고 비중은 11/3 실적 이후 볼 항목입니다.
서버 CPU와 AI 가속기 두 축으로 성장이 확인되지만 AI 시장 선두와의 격차와 높은 주가 기대가 부담이라 중간으로 봅니다.
실적과 재무
매출은 5개 분기 만에 76.9억→115.4억 달러로 늘었고 2분기 설비투자는 8.1억 달러로 1분기의 2배입니다.
4a매출·손익
| 25년 2분기 | 3분기 | 4분기 | 26년 1분기 | 2분기 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 76.9 | 92.5 | 102.7 | 102.5 | 115.4 |
| 영업이익 | −1.3 | 12.7 | 17.5 | 14.8 | 19.9 |
| 순이익 | 8.7 | 12.4 | 15.1 | 13.8 | 23 |
| 영업이익률 | -1.7% | 13.7% | 17.1% | 14.4% | 17.3% |
영업이익률은 −1.7%→13.7%→17.1%→14.4%→17.3%로 올랐고, 2분기 순이익 23억 달러는 영업이익 19.9억 달러보다 커서 영업 외 수익이 더해진 것으로 보입니다.
4b현금흐름
| 연간 (12월 결산) | 23년 | 24년 | 25년 |
|---|---|---|---|
| 영업현금흐름 | 16.7 | 30.4 | 77.1 |
| 설비투자 | 5.5 | 6.4 | 9.7 |
| 잉여현금흐름 | +11.2 | +24.1 | +67.4 |
4c재무구조
| 항목 | 지금 | 25.6월 말 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 현금·단기투자 (6/30) | 131.1억 달러 | 58.7억 달러 | +123.5% |
| 차입금 (6/30) | 42.8억 달러 | 38.9억 달러 | +10.0% |
| 자기자본 (6/30) | 672.2억 달러 | 596.7억 달러 | +12.7% |
4d수익성 지표
| 지표 | 26년 2분기 | 전년 동기 | 계산 |
|---|---|---|---|
| 영업이익률 | 17.3% | −1.7% | 영업이익 ÷ 매출 |
| 매출총이익률 | 53.8% | 39.8% | 매출총이익 ÷ 매출(야후 기준) |
| 순이익률 | 19.9% | 11.3% | 순이익 ÷ 매출(야후 기준) |
| 잉여현금흐름률 | 13.5% | 22.5% | 잉여현금흐름 ÷ 매출 |
밸류에이션
최근 12개월 PER 145.6배, Forward PER 39.3배로 동종 중앙값 17.8배의 약 2.2배입니다.
5aPER 변화
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)입니다. 최근 12개월 EPS는 3.89달러(분기 희석 EPS 합)이고, 야후 표시값 3.92달러로 계산하면 144.5배입니다[S1].
10/29 종가 566.42달러는 최근 12개월 EPS 3.89달러의 145.6배, 향후 12개월 예상 EPS 14.43달러의 39.3배입니다. 예상 EPS가 최근 12개월의 약 3.7배라는 가정이 들어 있어 실적이 못 따라가면 Forward PER도 높아집니다[S1].
5b가격 범위 · 52주 vs 외부 목표가
52주 범위는 장중 기준(저점 26.3.3 · 고점 10/6) · 외부 목표가는 야후 파이낸스 50명 집계(매수 44·보유 11·매도 0)[S3]
5c동종 기업 멀티플 비교
| 기업 | PER (TTM) | Forward PER | P/S | 시가총액 |
|---|---|---|---|---|
| AMD | 145.6배 | 39.3배 | 22.4배 | 9,247억 달러 |
| 엔비디아 NVDA | 27.0배 | 15.0배 | 17.0배 | 51,592억 달러 |
| 인텔 INTC | 적자 | 44.8배 | 8.1배 | 4,643억 달러 |
| 브로드컴 AVGO | 44.1배 | 17.8배 | 18.5배 | 16,470억 달러 |
| 퀄컴 QCOM | 21.5배 | 18.2배 | 4.4배 | 1,960억 달러 |
| 마이크론 MU | 12.6배 | 5.1배 | 7.9배 | 10,567억 달러 |
10/29 종가 기준 · 야후 파이낸스 · 동종 중앙값 PER 24.2배·Forward 17.8배·P/S 8.1배[S5] · INTC는 최근 12개월 EPS가 적자라 PER이 없고 MU는 메모리 호황으로 PER이 낮게 계산됩니다
차트·옵션
종가 566.42달러는 5일선 위, 20일선 아래이며 60·120·200일선 위에 있고 RSI는 50.9입니다.
6a현재가 위·아래 주요 가격대
색 막대는 차트에 그려진 같은 색 선이고, 퍼센트는 현재가 대비 거리입니다(빨강 위·파랑 아래)
6b기술 지표
뉴스·일정
10/27 반도체 ETF(SOXX) 편입과 10/28 목표가 상향이 있었고 10/29에는 클라우드 업체 실적 뒤 칩주가 주춤했습니다.
7a뉴스
9/28 거래량 2,212만 주
10/27 거래량 2,060만 주
10/29 거래량 1,658만 주
10/29 거래량 1,658만 주
10/30 거래량 1,658만 주
10/30 거래량 1,658만 주
7b다가오는 일정
매크로
미 10년물 4.99%·WTI 12월물 102달러·VIX 17.2로, 높은 금리가 고PER 성장주에 부담입니다.
월가 의견
투자의견 55명 중 매수 44명·보유 11명·매도 0명이며 목표가 50명 평균 640.21달러는 종가보다 +13.0% 높습니다.
9a외부 목표가 범위
9b기관별 최근 의견
| 기관 | 의견 | 이전 | 목표가 | 변경 | 종가 대비 |
|---|---|---|---|---|---|
| 서스퀴해나 | 매수 | 620달러 | 650달러 | 상향 | +14.8% |
| 웨드부시 | 매수 | 600달러 | 600달러 | 유지 | +5.9% |
| 씨티그룹 | 매수 | 575달러 | 800달러 | 상향 | +41.2% |
| 미즈호 | 매수 | 580달러 | 705달러 | 상향 | +24.5% |
야후 파이낸스 목표가 50명 · 평균 640.21달러 · 최고 1,250달러 · 최저 365달러 · 의견 55명 · 최근 변경 5건(10/6~10/28)[S3]
리스크 분석
영향이 큰 리스크는 Forward PER 39.3배 부담과 11/3 실적에서 3분기 전망이 기대에 못 미칠 가능성입니다.
| 리스크 | 유형 | 가능성 | 영향 | 지켜볼 시점 |
|---|---|---|---|---|
| Forward PER 39.3배 부담 | 밸류에이션 | 상 | 상 | 11/3 실적 |
| 3분기 실적·전망이 기대 미달 | 실적 | 상 | 중 | 11/3 실적 |
| 설비투자 증가로 잉여현금 −39.3% | 재무 | 중 | 중 | 분기 실적 |
| 임원 매도 6,616만 달러, 매수 0건 | 내부자 | 중 | 중 | 다음 Form 4 |
| AI 투자 회수 우려 확산 | 수요 | 중 | 중 | 클라우드 업체 실적 |
| 월드랩스 인수로 주식 발행(약 82억 달러) | 주주가치 | 중 | 중 | 인수 종결 공시 |
가능성·영향은 상·중·하 3단계 · 풀리는 시점: 11/3 3분기 실적과 4분기 전망 · 다음 Form 4 공시 · 오라클 MI450 배치 세부 발표
체크포인트·열린 질문
가장 중요한 두 가지는 11/3 3분기 실적과 4분기 전망, 그리고 Forward EPS 14.43달러 가정의 실현입니다.
11a체크포인트
11b열린 질문
출처·데이터 기준일
출처가 없는 숫자는 싣지 않습니다.
| ID | 유형 | 제공처 | 내용 | 기준일 |
|---|---|---|---|---|
| S1 | 재무 | 야후 파이낸스 | 분기·연간 재무, 주식 수, 예상 EPS, 컨센서스, 다음 실적일 | 2026.10.30 |
| S2 | 가격 | 야후 파이낸스 | 일봉 종가·거래량·이동평균·지표 | 2026.10.29 |
| S3 | 목표가 | 야후 파이낸스 | 애널리스트 50명 목표가, 의견 55명, 최근 변경 5건 | 2026.10.30 |
| S4 | 옵션 | 야후 파이낸스 | 콜·풋 거래량, 행사가별 거래 | 2026.10.29 |
| S5 | 동종 | 야후 파이낸스 | AMD·NVDA·INTC·AVGO·QCOM·MU PER·P/S | 2026.10.29 |
| S6 | 뉴스 | 야후 파이낸스 뉴스·배런스·구루포커스·프로액티브 제목 | SOXX 편입, ARK 축소, 클라우드주 주춤, 제프리스·오라클 관련 (제목 기준, 본문은 열지 않음) | 2026.10.30 |
| S7 | 내부자 | 야후 파이낸스(Form 4 요약) | 최근 60일 임원 공개시장 거래: 매도 6건, 매수 0건 | 2026.10.30 |
| S8 | 매크로 | 야후 파이낸스 | 미 10년물·WTI·달러/원·금·비트코인·VIX | 2026.10.29 |
| S9 | 공시 | SEC EDGAR 8-K 3.02 | 9/26 월드랩스 인수 합병계약, 대금 약 82억 달러를 AMD 보통주로 지급, 주식 수는 종결 전 10거래일 가중평균가로 산정 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2488/000000248826000182/amd-20260926.htm | 2026.09.28 |
가격 기준 2026.10.29 종가 · 재무 26년 2분기(6/30 마감) · 다음 실적 11/3
※ 리서치 팀 토론 집계 기준 · 쟁점 6개 결과는 긍정 의견 3(성장 1·현금 1·목표가 1)·부정 의견 2(핵심 쟁점 밸류에이션 2표)·보류 2(3분기 실적·내부자 매도) · 보류 2개 이상이라 우세한 긍정 의견에 +1표 → 긍정 의견 4 대 부정 의견 2, 차이 2표 이상이므로 BUY