마이크론Micron Technology, Inc. · MU
Forward PER 4.9배는 이익 성장 대비 낮고 순현금도 382.5억 달러지만, 성장률 둔화와 설비투자 2배 증가, 5일·20일·60일·120일선 아래 주가가 정점 우려를 키우고 있습니다.
분기 매출 542.3억 달러와 영업이익률 80.7%에도 10/29·10/30 이틀 동안 −10.0% 내려 884.74달러에 마감했습니다. 26년 3분기(8/31 마감) 매출은 542.3억 달러로 1년 전의 4.8배였지만, 직전 분기 대비 증가율은 +73.7%에서 +30.8%로 낮아졌고 10/30에는 업종 동반 하락으로 −5.30% 내렸습니다.
리서치 팀 토론
쟁점 6개 가운데 밸류에이션·현금재무·목표가·내부자 매도는 긍정 의견, 핵심 쟁점인 메모리 사이클 정점 우려와 주가 흐름은 부정 의견으로, 가중 4대 3의 1표 차이라 종합 HOLD입니다.
종합 판정은 HOLD입니다. 예상 이익 증가율 +144.8% 대비 Forward PER 4.9배(PEG 0.03)와 순현금 382.5억 달러는 긍정 의견이지만, 성장률 +73.7%→+30.8% 둔화와 4개 이동평균선 아래 주가는 부정 의견이며, 12/23 실적과 20일선 950.61달러 회복에서 다시 열립니다.
- 긍정 의견 근거 — 이익 증가율 +144.8% 대비 Forward PER 4.9배(동종 13.2배), 순현금 382.5억 달러와 잉여현금 328.6억 달러, 목표가 상향 2건·하향 0건, 사장 매도 시총의 0.003%가 긍정 의견을 만들었습니다.
- 부정 의견 근거 — 직전 분기 대비 매출 증가율 +73.7%→+30.8% 둔화와 설비투자 2배 증가, 5일·20일·60일·120일선 아래 주가와 Supertrend 하락이 부정 의견을 만들었습니다.
- 보류 — 보류 쟁점은 없습니다. 12/23 실적(야후 추정)에서 매출 617.4억 달러 이상이 확인되거나 종가가 20일선 950.61달러를 되찾으면 판정을 다시 봅니다.
1a쟁점별 토론 · 6개
이익 구조가 가장 강합니다. 3분기 영업이익률은 80.7%로 직전 분기 80.4%를 지켰고 영업이익은 437.5억 달러로 1년 전 36.9억 달러의 11.8배입니다(S2). 매출도 직전 분기보다 +30.8% 늘어 감소가 아니라 증가가 이어지고 있으며, 순현금 382.5억 달러가 하락 구간의 완충이 됩니다.
증가 속도가 꺾였습니다. 직전 분기 대비 매출 증가율은 +73.7%에서 +30.8%로 절반 아래로 내려왔고 영업이익률도 80.4%→80.7%로 사실상 멈췄습니다. 업종 동반 하락으로 10/29~10/30 이틀 −10.0% 내려 시장은 이미 정점을 의심하고 있으며, 설비투자가 1년 전의 약 2배라 공급이 늘면 가격이 약해질 수 있습니다.
둔화라 해도 분기 매출 증가율 +30.8%는 1년 전 대비 4.8배 수준의 절대 규모 위에서 나온 숫자이고, 영업현금흐름 439.7억 달러가 설비투자 111.1억 달러의 약 4배라 증설을 스스로 감당합니다.
쟁점은 증가율 둔화가 정점 신호냐입니다. 매출은 여전히 늘고 있지만 이익률 상승이 멈추고 설비투자가 2배로 늘어 가격 정점 우려가 합리적이므로 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 12/23 실적에서 매출 617.4억 달러 이상이면 다시 봅니다.[S1·S2]
성장률과 비교하면 쌉니다. Forward PER 4.9배는 향후 12개월 예상 이익 증가율 +144.8%에 견줘 PEG 0.03이고, 동종 중앙값 Forward PER 13.2배의 3분의 1 수준입니다(S1). 연간 매출도 1,331.9억 달러로 전년의 3.6배라 P/S 7.5배는 동종 중앙값 10.0배보다 낮습니다.
낮은 배수는 정점 이익 가정입니다. 이익이 지금 수준에서 꺾이면 배수는 곧 올라가고, 분기 매출 증가율이 +73.7%에서 +30.8%로 낮아진 만큼 예상 이익 증가율 +144.8%가 유지된다는 보장도 없습니다. 24년 8월 말 PER 137.5배처럼 사이클에서는 배수가 크게 흔들렸습니다.
쟁점은 성장 대비 배수입니다. 예상 이익 증가율 +144.8% 대비 Forward PER 4.9배(PEG 0.03)는 동종 Forward 13.2배보다 낮아 성장에 비해 싸다고 보고 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 다만 정점 이익이 꺾이는지는 12/23 실적에서 확인합니다.[S1]
현금이 충분합니다. 현금 434.3억 달러에 부채 51.8억 달러로 순현금 382.5억 달러이고, 1년 전 순부채 42.7억 달러에서 바뀌었습니다. 3분기 잉여현금은 328.6억 달러, 영업현금흐름 439.7억 달러로 분기 설비투자 111.1억 달러를 약 4배 덮습니다(S2).
설비투자가 빠르게 늘고 있습니다. 분기 설비투자는 1년 전 56.6억 달러에서 111.1억 달러로 +96% 늘었고 연간으로도 307.1억 달러입니다. 메모리 가격이 꺾이는 시점에 증설이 겹치면 현금흐름이 빠르게 줄 수 있습니다.
쟁점은 현금이 증설 부담을 버티느냐입니다. 잉여현금 328.6억 달러와 순현금 382.5억 달러는 설비투자 111.1억 달러를 충분히 감당하는 규모라 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 가격이 꺾이는 시점의 현금흐름은 12/23 실적에서 다시 봅니다.[S2]
외부 의견이 올라가는 쪽입니다. 최근 5건 가운데 DA 데이비슨(10/7 2,100→3,000달러)과 미즈호(10/1 1,300→1,400달러)가 올렸고 하향은 0건입니다. 45명 평균 목표가 1,561.91달러는 현재가보다 +76.5% 높고 49명 중 45명이 매수입니다(S4).
목표가가 주가를 지키지는 못했습니다. 10/7 상향 뒤 주가는 1,088달러에서 10/30 884.74달러로 −18.7% 내렸고, 목표가 범위 361~3,000달러가 너무 넓어 기관별 판단이 크게 갈립니다. 이틀 −10.0% 하락은 의견과 별개로 진행됐습니다.
쟁점은 외부 의견의 방향입니다. 최근 변경이 상향 2건, 하향 0건이고 평균이 현재가보다 +76.5% 높아 방향은 위쪽이라 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 의견 방향은 12/23 실적 직후 변경에서 다시 봅니다.[S4]
하락폭은 제한적입니다. 종가 884.74달러는 200일선 746.83달러 위에 있고 RSI 42.0은 30 아래 과매도도 아닙니다. 52주 고점 1,255달러 대비 −29.5%로 7월 이후 큰 변동성 속에서 추세 훼손이 깊지 않다는 해석이 가능합니다.
단기 추세는 하락입니다. 종가는 5일선 926.94·20일선 950.61·60일선 970.65·120일선 953.58달러 모두 아래이고 Supertrend 1,018.09달러가 하락 신호이며 ADX 27.1에 −DI 36.2가 +DI 19.6을 크게 앞섭니다. 거래량도 3,076만 주로 20일 평균의 1.18배라 매도 압력이 이어졌습니다.
쟁점은 바닥이냐 추세 하락이냐입니다. 4개 이동평균선과 Supertrend가 모두 위에 있고 −DI가 +DI의 약 1.8배라 하락 추세가 우세해 부정 의견 쪽으로 판정합니다. 종가가 20일선 950.61달러를 되찾으면 다시 봅니다.[S1]
규모가 작습니다. 60일 동안 확인된 거래는 사장 스콧 디보어의 10/16 매도 1건, 28,544주(약 2,569만 달러)뿐이고 시가총액 약 1조 10억 달러의 0.003%입니다. 12개월 주식보상비 13.3억 달러도 매출의 1.0%라 찍어서 보상하고 파는 구조가 아닙니다(S6).
방향이 부담입니다. 공개시장 매수는 0건이고 매도 직후인 10/16에 주가가 −5.63% 내렸으며, 이후 10/30까지 884.74달러로 10/16 매도가 900~902달러 아래로 내려왔습니다. 가격 정점에서 판 것 아니냐는 의심이 남습니다.
쟁점은 매도 규모와 주체입니다. 1건, 시가총액의 0.003%, 주식보상비 매출 대비 1.0%로 기준(순매도 1,000만 달러 이상이면서 주식보상비 매출 10% 이상)에 못 미쳐 긍정 의견 쪽으로 판정합니다. 추가 Form 4가 나오면 다시 봅니다.[S6]
1b시나리오
LightView는 자체 목표가를 내지 않아요. 외부 기관 목표가의 최고·평균·최저를 시나리오의 가격 기준으로 써요[S4]
외부 최고 목표가 3,000달러는 현재가보다 +239.1% 높은 수준으로, 메모리 가격 강세가 이어지는 경우를 가정한 외부 기관 값입니다.
45명 평균 1,561.91달러는 현재가보다 +76.5% 높은 외부 기관 평균 값입니다.
외부 최저 목표가 361달러는 현재가보다 −59.2% 낮은 외부 기관 최저 값입니다.
1c판정이 바뀌는 조건
판정은 이 리포트에 실린 데이터만 근거로 하며, 매수·매도 권유가 아니에요.
투자 요약
3분기 매출 542.3억 달러(+379%)와 영업이익률 80.7%에도 10/30 종가 884.74달러로 하루 −5.30% 내렸습니다.
최고$1255.00
2a핵심 데이터
이익 폭증과 순현금은 강점이지만 성장률 둔화와 업종 동반 하락, 설비투자 급증이 정점 우려를 키우고 있습니다.
2b주요 지표
재무는 26년 3분기(8/31 마감, 회사 회계연도 4분기)이며 모두 야후 파이낸스 값입니다. 야후 기준 매출총이익률 86.8%는 회사 발표값과 다를 수 있습니다.
사업과 경쟁 우위
D램·낸드 메모리를 만들고 3분기 매출 542.3억 달러, 영업이익 437.5억 달러를 냈으며 순현금은 382.5억 달러입니다.
3a사업 구조
D램과 낸드플래시 메모리를 만들어 팔며 AI 서버용 고대역폭 메모리(HBM)에도 쓰입니다. 부문별 매출은 10-K 본문을 열지 않아 싣지 않았습니다.
영업이익률 80.7%로 1년 전 32.6%에서 크게 올라 메모리 가격 상승이 이익으로 그대로 이어졌습니다.
현금 434.3억 달러에 부채 51.8억 달러로 1년 전 순부채 42.7억 달러에서 순현금으로 바뀌었습니다.
1년 전 56.6억 달러의 약 2배로 증설 속도가 빨라졌고 연간 설비투자는 307.1억 달러입니다.
- 고성장 · 3분기 매출 542.3억 달러 · 1년 전 113.2억 달러의 4.8배
- 수익성 · 영업이익률 80.7% · 야후 기준 매출총이익률 86.8%
- 재무 · 순현금 382.5억 달러 · 자기자본 1,383.8억 달러
- 비전 · 26년 4분기 컨센서스는 매출 617.4억 달러, EPS 38.29달러(야후, 12/23 예상)
3b경쟁 우위(해자) 평가
여섯 가지 원천을 강·중·약으로 평가
영업이익률 80.7%로 직전 분기 80.4%와 비슷한 수준을 지켰습니다.
순현금 382.5억 달러, 3분기 영업현금흐름 439.7억 달러입니다.
매출총이익률 86.8%(야후 기준)지만 메모리 판매 가격 변동에 따라 달라집니다.
직전 분기 대비 성장률이 +73.7%에서 +30.8%로 낮아졌습니다.
분기 설비투자 111.1억 달러로 1년 전의 약 2배입니다.
중국 CXMT 매출이 7배 늘었다는 11/1 보도(제목 기준)가 있어 후발 경쟁이 변수입니다.
메모리 가격이 오르는 구간에서는 이익이 크게 늘지만 가격이 꺾이면 이익도 빠르게 줄 수 있는 구조입니다.
실적과 재무
매출은 5개 분기 만에 113.2억에서 542.3억 달러로 늘고 영업이익률은 32.6%에서 80.7%로 올랐으며 3분기 잉여현금은 328.6억 달러입니다.
4a매출·손익
| 25년 3분기 | 4분기 | 26년 1분기 | 2분기 | 3분기 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 113.2 | 136.4 | 238.6 | 414.6 | 542.3 |
| 영업이익 | 36.9 | 61.4 | 161.4 | 333.2 | 437.5 |
| 순이익 | 32 | 52.4 | 137.9 | 282.4 | 377 |
| 영업이익률 | 32.6% | 45.0% | 67.6% | 80.4% | 80.7% |
영업이익률은 32.6%→45.0%→67.6%→80.4%→80.7%로 올랐고, 최근 두 분기는 상승 폭이 0.3%p로 거의 멈췄습니다.
4b현금흐름
| 연간 (8월 결산) | 23년 | 24년 | 25년 | 26년 |
|---|---|---|---|---|
| 영업현금흐름 | 15.6 | 85.1 | 175.3 | 896.8 |
| 설비투자 | 76.8 | 83.9 | 158.6 | 307.1 |
| 잉여현금흐름 | −61.2 | +1.2 | +16.7 | +589.6 |
4c재무구조
| 항목 | 지금 | 1년 전 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 현금·단기투자 (8/31) | 434.3억 달러 | 103.1억 달러 | +321.4% |
| 총부채 (8/31) | 51.8억 달러 | 145.8억 달러 | −64.5% |
| 자기자본 (8/31) | 1,383.8억 달러 | 541.7억 달러 | +155.5% |
| 순현금 (8/31) | 382.5억 달러 | −42.7억 달러 | 순현금 전환 |
4d수익성 지표
| 지표 | 3분기 | 1년 전 | 계산 |
|---|---|---|---|
| 영업이익률 | 80.7% | 32.6% | 영업이익 ÷ 매출 |
| 순이익률 | 69.5% | 28.3% | 순이익 ÷ 매출 |
| 잉여현금 마진 | 60.6% | 0.6% | 잉여현금 ÷ 매출 |
| 매출총이익률 | 86.8% | 44.7% | (매출−매출원가) ÷ 매출, 야후 기준 |
밸류에이션
TTM PER 11.9배, Forward PER 4.9배로 동종 중앙값 33.6배·13.2배보다 낮지만 정점 이익이 이어져야 성립하는 숫자입니다.
5aPER 변화
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)입니다. 24년 8월 말은 EPS가 0.70달러로 작아 137.5배로 높았고, 26년 8월 말은 종가 958.73달러 ÷ EPS 74.33달러입니다.
10/30 종가 884.74달러는 최근 12개월 EPS 74.21달러의 11.9배, 향후 12개월 예상 EPS 181.67달러의 4.9배입니다. 예상 이익 증가율 +144.8% 대비 Forward PER은 PEG 0.03이지만, 이익이 정점이라는 가정이 깔려 있어 낮은 배수가 곧 싼 가격은 아닙니다.
5b가격 범위 · 52주 vs 외부 목표가
52주 범위는 장중 기준(저점 25.11.21 · 고점 6/25) · 외부 목표가는 야후 파이낸스 45명 집계(매수 45·보유 3·매도 1)[S4]
5c동종 기업 멀티플 비교
| 기업 | PER (TTM) | Forward PER | P/S | 시가총액 |
|---|---|---|---|---|
| 마이크론 MU | 11.9배 | 4.9배 | 7.5배 | 약 1조 10억 달러 |
| 샌디스크 SNDK | 9.2배 | 4.7배 | 8.3배 | 약 1,680.3억 달러 |
| 웨스턴디지털 WDC | 14.2배 | 12.2배 | 9.5배 | 약 1,370.4억 달러 |
| 시게이트 STX | 33.9배 | 13.2배 | 10.7배 | 약 1,480.7억 달러 |
| 어플라이드 머티어리얼즈 AMAT | 33.6배 | 21.0배 | 10.0배 | 약 3,095.7억 달러 |
| 램리서치 LRCX | 35.6배 | 22.7배 | 11.5배 | 약 2,992.3억 달러 |
10/30 종가 기준 · 야후 파이낸스 · 동종 중앙값 TTM 33.6배·Forward 13.2배·P/S 10.0배[S1] · 동종 중앙값은 마이크론을 뺀 샌디스크·웨스턴디지털·시게이트·어플라이드·램리서치 5곳 기준입니다.
차트·옵션
종가 884.74달러는 5·20·60·120일선 아래, 200일선 746.83달러 위에 있고 RSI는 42.0입니다.
6a현재가 위·아래 주요 가격대
색 막대는 차트에 그려진 같은 색 선이고, 퍼센트는 현재가 대비 거리입니다(빨강 위·파랑 아래)
6b기술 지표
6c옵션 시장
야후 옵션 수집 시점 값(10/30 장 마감 기준) · 가까운 만기 11/2·11/4
뉴스·일정
10/30 인텔·아마존 부진에 따른 업종 동반 하락과 10/16 사장 주식 매도 2,569만 달러가 최근 사건입니다.
7a뉴스
10/30 거래량 3,076만 주
10/16 거래량 3,051만 주
10/9 거래량 1,992만 주
11/1 거래량 3,076만 주
7b다가오는 일정
매크로
미 10년물 4.93%·WTI 12월물 104.12달러·VIX 19.42로 금리와 유가가 높고 S&P500은 일주일간 −0.6%입니다.
월가 의견
49명 중 45명이 매수, 평균 목표가 1,561.91달러는 현재가보다 +76.5% 높습니다.
9a외부 목표가 범위
9b기관별 최근 의견
| 기관 | 의견 | 이전 | 목표가 | 변경 | 종가 대비 |
|---|---|---|---|---|---|
| 로젠블랫 | 매수 | 1,900 | 1,900 | 목표가 유지 | +114.8% |
| 니덤 | 매수 | 1,650 | 1,650 | 목표가 유지 | +86.5% |
| DA 데이비슨 | 매수 | 2,100 | 3,000 | 목표가 상향 | +239.1% |
| 미즈호 | 매수 | 1,300 | 1,400 | 목표가 상향 | +58.2% |
야후 파이낸스 목표가 45명 · 평균 1,561.91달러 · 최근 5건 중 상향 2건, 하향 0건, 유지 3건(같은 로젠블랫 2건 포함)[S4]
리스크 분석
영향이 큰 리스크 2개(메모리 가격 사이클, 설비투자 급증)와 후발 경쟁·낙폭·내부자 매도 리스크를 정리했습니다.
| 리스크 | 유형 | 가능성 | 영향 | 지켜볼 시점 |
|---|---|---|---|---|
| 메모리 가격 사이클 (영업이익률 80.7%) | 산업 | 상 | 상 | 12/23 26년 4분기 실적 |
| 설비투자 급증 (분기 111.1억 달러) | 재무 | 상 | 중 | 분기 보고서 |
| 성장률 둔화 (+73.7%→+30.8%) | 수익성 | 중 | 중 | 12/23 실적 |
| 후발 경쟁 (CXMT 매출 7배 보도) | 경쟁 | 중 | 중 | 후속 보도 |
| 주가 변동성 (이틀 −10.0%) | 시장 | 중 | 상 | 11/20 옵션 만기 |
| 내부자 매도 (2,569만 달러) | 지배구조 | 하 | 하 | 다음 Form 4 |
가능성·영향은 상·중·하 3단계 · 풀리는 시점: 11/20 월간 옵션 만기 · 12/23 26년 4분기 실적(야후 추정) · 메모리 가격 흐름
체크포인트·열린 질문
가장 중요한 두 가지는 12/23 26년 4분기 실적(야후 추정)과 20일선 950.61달러 회복 여부입니다.
11a체크포인트
11b열린 질문
출처·데이터 기준일
출처가 없는 숫자는 싣지 않습니다.
| ID | 유형 | 제공처 | 내용 | 기준일 |
|---|---|---|---|---|
| S1 | 시세·지표 | 야후 파이낸스 | 종가·이동평균·RSI·PER·동종 비교·시가총액·S&P500·일봉 종가 | 2026.10.30 |
| S2 | 재무 | 야후 파이낸스 재무 | 26년 3분기(8/31 마감) 매출 542.3억·영업이익 437.5억 달러, 현금흐름·재무상태표 | 2026.10.30 |
| S3 | 공시 | SEC 10-K(10/9)·8-K 2.02(9/30) | 공시 목록만 확인, 본문은 열어 보지 않음 | 2026.10.09 |
| S4 | 의견 | 야후 파이낸스 목표가 | 45명 평균 1,561.91달러·범위 361~3,000달러 | 2026.10.30 |
| S5 | 옵션 | 야후 파이낸스 옵션 | 풋/콜 비율 0.99, 행사가별 거래량, 맥스페인 | 2026.10.30 |
| S6 | 내부자 | 야후 파이낸스 Form 4 요약 | 10/16 사장 디보어 28,544주 매도 | 2026.10.30 |
| S7 | 보도 | 야후 뉴스 제목 목록 | 10/30 업종 동반 하락·11/1 CXMT 보도(제목만 확인) | 2026.11.01 |
가격 기준 2026.10.30 종가 · 재무 26년 3분기(8/31 마감) · 의견은 야후 파이낸스 값입니다.
※ 리서치 팀 토론 집계 기준 · 쟁점 6개 결과는 긍정 의견 4(밸류에이션·현금재무·목표가·내부자 매도)·부정 의견 3(사이클 핵심 쟁점 가중 2 + 주가 흐름 1)·보류 0이고, 1표 차이라 HOLD입니다.